國泰美國標普500低波動高股息基金十一月份經理人報告

美國10月非農就業新增15萬人，低於市場預期的18萬人，失業 率由9月的3.8%攀升至3.9%；10月份ISM製造業PMI由9月的49下降 至46.7，其中僱傭指數由51.2降至46.8，反映汽車工人聯合會(UAW) 的罷工行動；10月ISM非製造業PMI則由53.6降至51.8，低於預期 的53，降幅並為去年4月來最大。在通膨數據部份，美國10月份CPI 年增率由9月的3.7%下降至3.2%，核心CPI則由4.1%降至4.0%，10 月PPI年增率由9月的2.2%下降至1.3%，核心PPI亦由2.7%降2.4%， 皆低於預期。另外，美國眾議院11月15日通過共和黨籍議長-強生提 出的兩階段撥款權宜支出法案，參議院隨後再以87票對11票的投票 結果通過，美國政府再次避免關門的窘境。美國近期經濟數據偏弱， 通膨呈現降溫，市場預期Fed利率已經見頂，帶動美股明顯反彈，統 計道瓊、S&P500與NASDAQ指數在11月份分別上漲8.77%、 8.92%與10.7%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現 為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。目前基金之5大現貨標的分別為威瑞森電信公司(3.30%)， AT&T公司(3.23%)，高特利集團(2.79%)，國際紙業(2.78%)，金德摩 根公司(德拉瓦州)(2.63%)。基金之國家別為美國(94.58%)。展望後勢， Fed升息走向與經濟是否能夠軟著陸，為影響美股的關鍵。Fed主席-鮑 威爾在11月9日表示~對通膨放緩的進展感到滿意，但不確定當前利率 是否高到足以結束與通膨的抗戰，若有必要將毫不猶豫升息；Fed在11 月21日公布的會議紀錄則指出，官員仍然擔心通膨可能持續或走高，貨 幣政策需要保持「限制性」，直到能夠確信通膨降至2%的目標；根據 CMEFedWatchTool數據，12/13日Fed利率持平的機率達到97%，目 前利率應該已是利率終點，然而降息要等到明年5月，2024年全年降息 幅度為5碼。在美國經濟的展望上，10月底UAW已與三大車廠達成協議； 兩黨協調後短期撥款法案，將為聯邦政府在1/19日前提供部份資金，其 餘部份提供資金到2/2日；根據亞特蘭大GDPNow模型最新預估，美國 第4季GDP成長1.8%，雖較第3季的4.9%放緩，但仍維持溫和的水準。 在以色列與巴勒斯坦激進組織-哈瑪斯的衝突上，以色列地面部隊已全 面進攻加薩走廊，不過在國際社會積極介入調節下，近日以色列與哈瑪 斯已暫時停火，並分別釋放人質與囚犯。整體而言，Fed利率方向轉鴿 期待，以哈衝突影響降溫，AI概念股持續引領科技股漲勢，美股12月展 望偏向樂觀。