國泰彭博巴克萊10年期以上A等級美元公司債券ETF基金十二月份經理人報告

上個月長天期美債利率主要受Omicron疫情消息、 及聯準會12月會 議結果的影響。 月中以前因疫情消息較為反覆， 市場風險情緒隨疫苗保 護力、 及Omicron傳染力和重症率的相關消息大幅擺動， 此外月中的FOMC會議結果偏鷹， 市場小幅調高2022升息預期、 相對也壓抑經濟成 長預期而一度帶動長天期美債利率下行。 不過月中後， 隨Omicron病毒 相關研究、 及疫情觀察數據的累積， 舒緩市場擔憂情緒， 帶動長天期美 債利率回升。 合計一個月， 10年期美債利率上升6.58 bps至1.5101%； 30年美債利率上升11.21 bps至1.9032%。 信用市場方面， 隨疫情擔憂情 緒紓緩， 美國整體投資級公司債信用利差收斂6.74 bps， 從評級來看A級 以上利差收斂6~10 bps， 表現稍優於BBB級的6.67 bps。 為達投資組合 貼近標的指數之追蹤效果， 基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權 重， 其中現貨持有比重約為 98.30%。 未來將持續觀察投資組合追蹤情況， 進行動態調整。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、 配息發放以及申購買回對指數追 蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整， 期現貨持有比例將考量未 來申贖情況與市場流動性需求進行調整。 隨數據與研究陸續指出疫苗加強針對 Omicron仍具保護力、 以及口服藥的問世， 預計2022年全球景氣維持高於潛在增 長的幅度成長， Fed貨幣政策也因而持續朝正常化方向發展， 帶動長天期美債利率 上行。 而本月市場將關注美國12月通膨、 及非農就業數據， 觀察通膨走勢與勞動 市場修復情況是否如12月FOMC會議所公布的經濟預期發展， 若通膨出現持續惡 化的跡象、 或勞動市場修復速度快於預期， 將引發聯準會政策將加速緊縮的預期。 在信用利差方面， 雖然貨幣政策逐漸轉向不利信用利差再大幅創低， 但由於需求面 展望佳， 美國企業預計維持良好的獲利狀況與財務體質， 將限縮貨幣政策轉向對信 用利差帶來的負面影響。