國泰10年期以上A等級美元公司債券ETF基金九月份經理人報告
人氣(0)
2023/10/18 16:02
(國泰投信 提供)
上月初市場主要關注多項經濟數據,其強勁表現加劇升息隱憂,以及大量公司債發行下,使美債殖利率走揚,通膨方面則受油價飆升影響,美國8月份消費者物價指數(CPI)年增3.7%,雖高於預期然而核心通膨年增4.3%,為兩年來新低。後續FOMC會議雖維持利率不變,但點陣圖顯示強於預期的美國景氣令委員預計11月將再升息一碼,此外下修明年降息碼數由4碼降至2碼,暗示明年降息門檻有所提高,雖然升息循環進入尾聲的趨勢並未改變,但是降息門檻有所提高,使市場重新定價長期中性利率,加上Fed委員談話表示高利率持續的時間可能比市場預期來得更久(higher
for longer),使長天期美債利率再度大幅上升,再創循環高點。
月底基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對指數追蹤效果之影響,並以貼近指數表現為目標持續進行調整,期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。美債利率經過這陣子的大幅彈升後,美國長天期實質利率已來到頗為極端的水位,且即便只參考過去美國景氣過熱期間對應的實質利率水準,現行的實質利率水位也是歷史上少見。考量長天期美債實質利率觸及歷史高位,美國核心通膨穩步降溫,及後續美國景氣將降溫的展望,預計短期波動後美債利率有顯著回落空間。信用市場方面,考量美國景氣韌性強、短期內陷入衰退機率不大,有助信用利差保持在2022以來區間震盪;然須關注短期美國景氣強於預期可能導致Fed加大預防性緊縮力道、為後續景氣帶來的負面風險。考量景氣下行壓力仍存、信用債利差觸及近一年低位,短期可能出現反彈壓力。後續持續關注美歐中相關經濟數據。後續留意美國信貸緊縮影響、美國核心通膨降溫速度、全球高利率時間拖長、歐洲將再度面臨冬天、中國復甦力道、及市場目前期待的全球景氣逐季回溫是否如預期發生。
|