國泰全球資源基金八月份經理人報告

八月份全球股市回檔， MSCI全球股價指數下跌2.96%，MSCI 能源指數小漲 0.68%， MSCI原物料指數下跌5.39%，MSCI 資源複合指數下跌3.41%。 八月份市場回跌主要反映股市已歷經約一季的上行而稍作休息， 關注焦點落在Nvidia財報、 全球央行年會、 美國相關通膨及就業數據報告。 其中Nvidia二季度營收獲利表現皆優於市場預期， 三季度指引也優於市場預期， 顯示AI相關需求保持強勁。 全球央行年會中，鮑爾提到如有必要， Fed準備進一步提高利率並打算保持借貸成本在高處， 直到通膨率回落到Fed的2%目標， 但其也提及有鑑於打擊通膨已經取得進展， 在即將召開的會議上可以謹慎行事， 評估即將到來的數據以及不斷變化的前景和風險。通膨數據部分， 美國七月份PCE年增 3.3%， 符合市場預期，前值為3%， 核心PCE年增 4.2%， 較六月前值 4.1% 略有上升，雖符合市場預期， 但也顯示通膨仍具有黏性。 就業數據部分，美國八月非農就業人數增加18.7萬人， 高於市場預期的17萬人， 失業率增加至3.8%， 較七月的3.5%上升；平均每小時工資年率上升4.3%， 較七月的4.4%小幅放緩。 由於Fed官員曾表示， 經濟活動的復甦和薪資增長加快， 可能會阻礙通膨率回到2%的目標水準， 根據目前已公布的通膨及就業數據， 市場預期Fed在九月的FOMC會議應會維持現行利率水準並等待更多的數據以判斷貨幣政策的方向。

中國八月製造業PMI由49.3回升至49.7， 優於市場預期的49.2， 連續五個月處於收縮區間， 但最近三個月連續攀升且新訂單指數已回升至50.2的榮枯水準之上。 而接著發布的八月份財新中國製造業PMI則較七月回升1.8個百分點至51.0， 高於市場預期的49.3， 重新回到擴張區間也是近六個月來的高位。 近期中國發布多項地產相關的放鬆政策， 包括一線城市認房不認貸、 限購及非限購城市首付比例下限下調、 二套房貸利率下限下調、 存量房貸利率調降等， 旨在為居民明顯減負， 以促進居民的消費及投資。

八月份Brent上漲1.23%， 反映美國原油庫存續降、 沙特可能延長自願減產至十月底及俄羅斯可能延長出口削減措施；LME銅價八月份下跌2.7%、 LME 鋁價下跌1.05%、 鐵礦砂大幅上漲6.2%、 中國HRC 下跌3%。 展望後市， 優於預期的中國製造業PMI數據及相關地產刺激政策出台將有助於支撐相關原材料表現。