景順全球科技基金一月份經理人報告

1月份市場主要受總體經濟數據及俄羅斯烏克蘭可能引發戰爭影響，市場回檔。
自去年以來通膨數據逐漸攀高，至2021年底亦未見如經濟學家預期的明顯下降。晶片短缺、供應鏈鍛鍊雖有緩解，但未完全解除。另一方面，長期的投資不足，致使原物料價格，特別是油價逐漸攀高超過90美元一桶，使得美國央行在經濟尚未完全復甦下，必須被迫調整貨幣政策，相關政策談話態度明顯轉鷹。同期間，俄羅斯因北約擴張，與烏克蘭的紛爭日益加劇，加上美國的刺激言論，俄烏戰爭一觸即發。市場擔心爆發戰爭將會進一步推高油價，亦有可能影響上游晶片原料的供應，因評價價高，市場明顯震盪。
觀察這波市場修正，主要由過去動能股票領跌，體現了市場逢高賣出的企圖。科技股相較於其他產業，動能特性明顯較強，因此遭到調節。值得留意的是，此波市場下跌，並非相對跌多跌少的盤面，而是因應即將轉鷹的FED貨幣政策，市場轉而追逐金融、能源等景氣循環股。科技股中的價值股表現也相對較強。
因此我們認為雖然市場震盪，但資金並未退出股市，不論風格屬性、產業屬性，都可看出為資金輪動的良好結構。科技基本面仍強，待評價修正，反而提供更佳的買進點。
科技股方面，蘋果相關族群轉強，硬體如半導體等因庫存問題轉弱，而軟體股方面，金融相關如Visa,Mastercard轉強，但線上購物如Ebay等軟弱。我們認為中長期科技股創新與基本面仍然強勁，新能源、新能源車及雲端需求仍炙，操作上以追求有獲利動能的公司為主，輔以搭配如新趨勢折疊式手機、半導體中期循環等議題配置。國家方面，美國仍為主要的配置國家，但因美國有積極升息的短期因素，配置低於績效指標。