美國與亞太不含日本股市迎來資金淨流入

市場對經濟成長趨緩以及貨幣緊縮政策的擔憂上周未有趨緩，全球股市過去一周漲跌互見。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，過去一周除美國與亞洲不含日本地區股市外，其餘地區股市資金皆呈淨流出狀態，其中全球新興市場單周淨流出約10.38億美元，為幅度較鉅者。

安聯投信表示，美國聯準會官員表示為抑制通膨，可能不會因股市動盪而改變政策緊縮計畫，加上市場對經濟成長放緩的擔憂升溫，在持續消化相關變數與壓力之下，風險性資產走勢持續震盪，全球股市漲跌互見；從類股來看，過去一周包括能源、原物料與公用事業等防禦性類股延續過去數周狀況，表現仍為各類股中相對較佳者，顯示了市場當前仍偏保守的情緒。

安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，在包括供應鏈瓶頸、烏俄地緣政治事件、通膨、聯準會升息縮表、中國經濟放緩甚至全球成長風險的變數與不確定性干擾下，全球各式金融資產今年以來多經過了一個重新校準的過程，而近來則因市場對經濟是否能抵禦快速升息的韌性有所擔憂，資金持續轉向防禦類股。觀察MSCI世界指數5月至今表現，可發現能源類股在各類股中逆勢走揚，其餘如電信、公用事業等雖有小幅走跌但也較其他類股和緩，市場與資金情緒明顯偏向保守。

在影響市場的變數中，莊凱倫表示，聯準會的貨幣政策及態度，無疑是極重要的一點。為平抑較高的通膨與物價，聯準會對此持續表示願意將升息高於中性利率水準，而市場目前普遍預期聯準會將於6、7月的會議各升息兩碼。不過，由於因貨幣政策成果的發酵仍需一至二季的時間，故若通膨可於今年下半年降溫，其政策也有望於屆時較為和緩。

在通膨的部分，莊凱倫指出，美國4月CPI年增率已較前值略微下降，但仍高於預期，顯示近來通膨雖可能已開始見頂，但短期內恐將維持於偏高水平；進一步分析，可發現商品類的通膨狀況已有趨緩跡象，但服務類則仍較高。整體來說，由於通膨和貨幣政策兩因子會互相影響，且為對包括股市在內的金融市場有不小影響力，未來相關發展和變化仍需密切觀察，作為投資時的判斷參考。

在台股部分， 安聯投信台股團隊表示，自第二季以來，在反覆消化包括通膨、需求端雜音、庫存調整、中國封城、下半年展望及資金面等壓力後，台股指數經歷了較明顯修正，但於近期已開始出現跌深反彈走勢。此外，儘管美股近來波動仍大，但台股之前因上述雜音而明顯修正較大的族群，近來則已開始出現反覆築底的跡象。

安聯投信台股團隊表示，以部分權值股為例，其過去兩周的表現已大多優於大盤指數，類似於美股部分重要權值在公布獲利展望後的表現開始優於標普500指數之狀況，如此可能意味短線上市場最為悲觀的狀況已有望過去，股價開始築底並回歸基本面。

安聯投信台股團隊表示，隨著市場最糟狀況應已逐漸過去，接下來可開始觀察下半年產能在調整後反而有望增加的標的。不過因為部分庫存調整的基本面因素還在陸續消化中，故對基本面的檢視可能在6月後，會更為明朗。

在投資建議上，安聯投信台股團隊表示，雖當前不確定性仍在，但此時回歸基本面將是較為簡單的方式，而非基本面引發的賣超則有望提供更好的投資機會。不過儘管市場有出現反彈，但仍需持續以更謹慎的態度，留意未來趨勢的可能變化。

股票型基金資金流向

資料來源：EPFR，截至2022/5/18，單位：億美元