非投資級債續迎淨流入

上周前半周因市場等待美國10月份通膨數據公布，全球股債市動能暫時減弱，僅非投資等級債券維持流入。根據美銀引述EPFR統計顯示，過去一周投資級債和新興市場債仍是淨流出、但新興債淨流出金額放緩；延續淨流入的是非投資級債、金額則收斂至5.7億美元。

安聯投信表示，隨著美國10月通膨數據公布，由於減速超乎預期，加上聯準會官員暗示放慢升息步伐時機可能很快將到來。美國股債市場暴漲，公債殖利率大幅走低，債市全面上漲，新興債與MBS反彈力道最強。

安聯投信表示，受惠美國通膨數據下滑，加上官員漸顯鴿派立場，市場信心歸位，進而帶動風險性資產上漲。全球非投資級債指數在本周上漲1.65%、利差收斂6點；美非投資級上漲1.42%、利差收斂1點；歐非投資級上漲1.76%、利差收斂31點。

另一方面，股債市波動也都有回落跡象。安聯投信表示，美十年期公債殖利率、美元指數滑落，觀察包括反映市場恐慌情緒的美股VIX指數、債市波動度的美債MOVE指數，以及新興貨幣指數等，都有回穩跡象。通膨減緩提振市場情緒，美元走軟也助新興債反彈。

根據安聯環球投資研究指出，債市波動性料將保持偏高水準、策略上宜保持靈活。另一方面，歐元區和美國殖利率曲線都有變平，但也因最近變動幅度，上行空間也比較有限；其中，投資級信用債可採防禦性佈局，有望受惠利差回升；非投資等級債則相對偏好較短年期債券。

展望後市，安聯投信海外投資首席許家豪表示，隨著升息往終點靠攏，升息對債市影響就會變得小一點；甚至到明年第一季，若屆時聯準會升息到頂，這對債市就是利多。以目前利率水準來看，收益率已提高很多；如非投資等級債券來到快4%，投資級債到5%，公債也有4%左右。

在投資建議上，許家豪表示，偏好短中天期債券；理由是現在處於升息末端，而非已經停止升息或要降息，考量利率風險，建議短中天期債券會好一點；就收益率而言，因短端利率比長端利率還要高，故短中期債券可望提供較佳收益、也可降低利率波動風險。另一方面，公債可挑較短天期；部分新興市場債有望受惠升息到頂利差的收斂機會，部分非美貨幣、實質利率翻正的公債市場，也可留意。

債券基金資金流向

資料來源：美銀、EPFR截至2022/11/9單位：億美元

【以下為投資警語】

【安聯投信　獨立經營管理】|本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。非投資等級債券基金適合欲參與資產具長期增長潛力之投資人。相較於公債與投資級債券，非投資等級債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金得投資於非投資等級債券基金及新興市場債券基金，非投資等級債券基金之投資標的涵蓋低於投資等級之垃圾債券，故需承受較大之價格波動，而利率風險、信用違約風險、外匯波動風險也將高於一般投資等級之債券。新興市場債券基金之投資標的包含政治、經濟相對較不穩定之新興市場國家之債券，因此將面臨較高的政治、經濟變動風險、利率風險、債信風險與外匯波動風險。本基金可能投資於美國Rule 144A債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人投資前須留意相關風險。安聯投信總代理之盧森堡系列基金(AGIF)及其發行之境內基金，配息級別之配息可能由基金的收益或本金中支付(AMg2級別除外)，或配息前未先扣除應負擔之相關費用(如AMg、BMg、AMf、BMf等級別)。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。AMg7月收總收益類股及BMg7月收總收益類股進行配息前未先扣除應負擔之相關費用，雖可產生更多可分配金額，但配息涉及由本金支付之機會可能大於AM穩定月收類股或BM穩定月收類股。AMg7月收總收益類股及BMg7月收總收益類股如因由本金支出過多配息致類股規模減少至一定程度時，境外基金之董事會得依其評估主動將該類股併入同基金之其它配息類股。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。有關境內配息級別受益權單位原則上將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，惟不保證每月均執行分配。分配金額若未達新台幣300元、未達美元100元、未達人民幣600元時，當月不予分配，並將收益分配再申購配息級別受益權單位，該部分之申購手續費為零，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。經理公司為避免新臺幣及人民幣兌美元的匯率波動所衍生之匯率風險而影響新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位淨資產價值，經理公司將持續就新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位資產進行匯率避險交易，惟匯率避險交易僅能適度降低匯率波動對該受益權單位淨資產價值之影響，故倘若新臺幣及人民幣相對於美元匯率上升，此等避險可能為該等投資人提供獲利報酬；反之，則亦可能造成投資人之損失。此外，任何匯率避險交易所衍生之結匯成本均依新臺幣計價(避險)及人民幣計價(避險)各類型受益權單位受益人按比例負擔。本基金可投資於轉換公司債，由於轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除利率風險、流動性風險及信用風險外，還可能因標的股票價格波動而造成該轉換公司債之價格波動，此外，非投資等級或未經信用評等之轉換公司債所承受之信用風險相對較高。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位)之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。基金投資地區包含中國及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。在國內募集及銷售之境外基金，投資大陸地區之有價證券以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該境外基金淨資產價值之百分之二十。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若有將新聞稿再製編需求者，謹請以本公司所公開之資料為主，勿為誇大或不實之報導。