國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金十一月份經理人報告

一如預期，美國聯準會(Fed)在11月3日的FOMC會後宣佈正式啟 動縮減購債(Taper)，每月減碼規模為150億美元，並估計於2022年中 結束；Fed主席-鮑威爾在會後表示~不應將減碼購債視為升息即將到來 的訊號，現在並不是升息的適當時機，可以耐心等待。然而進入10月 後，輕原油、天然氣等能源價格大幅飆高，加上供應鏈瓶頸持續、中 國限電限產、塞港缺櫃問題，美國10月份消費者物價指數(CPI)年增率 由9月的5.4%上升至6.2%，明顯高於市場估計的5.8%，並為1990年11 月以來最大漲幅，扣除食品與能源的核心CPI亦由4.0%上升至4.6%； 通膨若持續升溫，Fed將被迫加快收緊寬鬆。此外，在南非發現的新冠 變種病毒-Omicron，其威力超過Delta，可能影響到現有疫苗的保護 力，導致美股在11月26日與11月30日重挫。整體來看，美股在11月呈 現先漲後跌，與疫情連結較高的道瓊工業指數下跌3.7%，科技股為主 的NASDAQ指數則小漲0.3%。基金投資組合為達貼近標的指數之追蹤 效果，利用證券相關商品建立相對應之投資曝險部位，目前基金整體 曝險水位約在98.48%左右，部位曝險水位穩定，貼近目標水準，未來 將持續觀察投資組合追蹤情況，動態進行部位調整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後勢，影響行情關鍵在變種病 毒的發展及Fed收緊寬鬆的步調。為防止Omicron變種病毒入侵，美國總統-拜 登宣佈對非洲南非、辛巴威等8個國家頒布入境限制，不過拜登亦表示對抗變 種病毒的計畫不包括封鎖，也不會祭出新的旅行限制；莫德納執行長-Bancel 則提醒~現有疫苗很難應對Omicron病毒，需幾個月時間才能大規模生產新的 疫苗。Fed主席-鮑威爾11月30日在參議院作證時坦承~持續高通貨膨脹的風險 已升高，是時候放棄通膨為「暫時性」的措辭，Fed也考慮提前幾個月結束縮 減購債(Taper)；觀察近期多位Fed官員都透露Fed應該加快Taper的步調，另 根據CMEFedWatchTool最新預估，至2022年底，有超過6成的機率較目前升 息2碼以上，若通膨持續居高不下，Fed不僅可能加快Taper，原本預期2022年 底前升息1碼的步調可能再提前。此外，美國財政部長-葉倫表示~如果國會不 調整舉債上限，聯邦政府到12月15日就會無法運作，並衝擊美國經濟復甦；美 國債務上限仍然歹戲拖棚，不過預期兩黨不會讓債務出現違約，若無共識，可 能再延長債務上限到期的時間。綜合來說，美國經濟仍維持強勁復甦，通膨可 能使得收緊步調加快，但預期仍偏溫和，Omicron變種病毒的高度不確定性則 是最大的變數，美股展望震盪看待。