柏瑞投信：透過多重資產特別收益，掌握升息過後市場契機

美國聯準會(Fed)貨幣政策保持彈性，加上美國經濟展現韌性、經濟衰退可能延後，今年上半年多數股市表現強勁、債市也微幅上揚。柏瑞投信表示，隨著全球經濟有望溫和成長、貨幣政策進入停看聽的階段，市場表現將回歸基本面。觀察過往升息過後的「特別收益」*表現亮眼(圖一)，可趁近期漲多回檔修正時中長期布局，掌握升息過後市場彈升契機。
柏瑞投信指出，受惠於強勁的消費者支出，美國今年第一季國內生產毛額GDP季增年率為2%，超出市場預期。國際貨幣基金(IMF)4月時公布報告指出，美國2023年經濟成長率預估1.6%，和其他主要經濟體相較之下更具有韌性。雖然在利率維持高位和信貸收緊下對美國經濟造成壓力，但推估發生經濟衰退的時機點將可能延後。
特別收益策略 進可攻退可守
柏瑞投信投資顧問部主管帥仕偉表示，儘管當前美國經濟數據仍有韌性，但市場對於經濟前景的預判將使風險偏好切換頻繁，在波動加劇的情況下導致資本利得更難預測。其實回歸資產特性，長期來看固定收益資產的報酬來源為息收，可預期性相對股市更高，若長期以息收做為總報酬的貢獻來源，不僅可降低投資結果的不確定性、且較有機會維持累績總報酬(包含利息再投資)中長期向上的可能性。
柏瑞多重資產特別收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，為採用特別收益策略的進化版多重資產，在收益為導向下，由各類資產中挑選出擁有相對收益能力較佳的三大資產，以股票中的「特別股」、債券中的「非投資等級債」，再加上投資等級債中的「投資級永續債」，透過均衡的比例配置，建構具有提升投資效率潛力、同時分散風險的多重資產投組。
全新級別上架 用日幣買也行
柏瑞多重資產特別收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人江仲弘表示，特別股和非投資等級債資產的相關度低，特別股與非投資級債市的產業組成，亦具有高度互補性，特別股產業組成多為金融業，而非投資級債多為工業，在產業分布廣泛、掌握表現輪動機會，將有助於投資組合在追求較高收益潛力的同時分散風險。
就市場展望來看，美國非投資企業5月份違約率略升到2.41%，但仍低於長期平均的3.2%，而殖利率水準仍相對偏高，潛在利差收斂空間大。特別股方面，將伺機找尋相對高殖利率、長存續期間的投資標的。投資級永續債則偏好歐洲投資等級銀行標的。但投資組合配置可能會隨市場變動，且仍須留意股債市的波動風險。
柏瑞投信表示，為了增加選擇的多樣性，在現有的新台幣、美元、人民幣、澳幣、南非幣的計價幣別外，柏瑞多重資產特別收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，於2023年6月新增日幣級別以滿足投資人的多元需求，如欲申購可洽詢本基金保管銀行暨銷售機構中國信託銀行，相關申購費用與細節請詳見公開說明書。
*特別收益資產組合是指上市特別股、投資級永續債及美國非投資等級債，以各代表指數依40%/30%/30%的比例組合。上市特別股：ICE BofA核心固定利率優先證券指數。投資級永續債：ICE BoFA投資級機構資本證券指數。美國非投資等級債：彭博巴克萊美國非投資等級債券指數。不代表基金實際投資情況。基金雖採用此策略，但不代表任何保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。



資料來源:Bloomberg，柏瑞投信整理，2023/3/31。依資產組合最長可追溯期間，上圖統計之升息循環末端有2000、2006及2018年。*特別收益資產組合是指上市特別股、投資級永續債及美國非投資等級債，以各代表指數依40%/30%/30%的比例組合。上市特別股：ICE BofA核心固定利率優先證券指數。投資級永續債：ICE BoFA投資級機構資本證券指數。美國非投資等級債：彭博巴克萊美國非投資等級債券指數。全球投資級企業債：ICE BoFA全球投資級企業債指數。全球非投資等級債：ICE BofA全球非投資等級債券指數。以上皆非本基金報酬指標。不代表基金實際投資情況。圖文僅供參考，本公司未藉此作任何徵求或推薦。投資前請審視己身風險承受情況。非投資級債仍有相關風險。過去績效不代表未來績效之保證。基金雖採用此策略，但不代表任何保證。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
 

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