統一強棒貨幣市場基金七月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國方面，商務部公布第2季GDP增長2.4%，不僅高於第1季的2%，也優於 市場預期的1.8%。 7月的FOMC會後聲明亦表示，近期的經濟活動溫和擴 張，就業成長保持穩健，且失業率仍持穩於低點，然而通膨居高不下，故調 升基準利率1碼至5.25~5.5%區間，並繼續減少持有之美國公債、政府機構 債及MBS，未來亦將汲取更多資訊，再進行評估。截至7月底止， FED Watch 工具顯示9月基準利率維持不變機率為81%，升息1碼機率為19%。中國方 面， 7月底的中央政治局會議強調下半年經濟須堅持穩中求進的基調，並著力 於擴大內需，實施減稅降費的政策，也要活躍資本市場，提振投資者信心。為 了落實政治局目標，不排除人行將進一步擴大寬鬆貨幣，以改善市場對經濟 的預期。

台灣方面，台經院公布最新經濟預測，因上半年全球終端需求不振，延長商品 存貨調整時間，加上民間投資審慎，故下修全年GDP 0.65個百分點至1.66%； 中研院也下修全年GDP至1.56%，整體經濟續呈內溫外冷。國發會公布的6月 景氣對策信號判斷分數13分，雖較上月略增1分，但燈號續亮代表低迷的藍 燈。預估未來央行將關注國內外經濟情勢變化與最新數據，於緊縮貨幣基調 下適時調整政策。

貨幣市場方面， 7月整體貨幣市場RP利率因上市櫃公司發放現金股利及月底 等緊縮因素未明顯發酵，部分行庫資金寬鬆，市場資金分布不均。 7月份公債 RP利率主要在0.60~1.00%，公司債RP利率在0.90~1.40%。 30天期商業票 券利率落在1.20~1.60%。

市場展望

7月份雖半年報效應已過，然上市櫃公司發放現金股利企業，致7月份市場利率下 跌有限。展望8月企業持續發放現金股利及外資領完現金股利後匯出，將使資金分 配不均狀況延續。整體貨幣市場基金仍有淨流出壓力，市場利率或下跌，但幅度不 大。預估8月份公債RP利率區間0.60~1.0%，公司債RP利率區間0.90~1.40%， 30 天短票利率區間1.20~1.55%， 90天短票利率在1.30~1.60%之間。

操作面上，預期緊縮貨幣政策已進尾聲，因此存續期間將逐月提高；降低風險策 略上，將調整商業本票投資標的，提升信用品質；在提高收益策略上，將視定存 與商業本票利率孰高孰低，調整兩者比重。另因應8月企業陸續發放現金股利及9 月季底因素，將增加RP之比重以增加流動性。