國泰15年期以上A等級科技產業債券基金七月份經理人報告
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2021/08/16 13:35
(國泰投信 提供)
本月美債月初主要受到美國公布的ISM服務業PMI大幅不如預 期,加深市場自FOMC會議後對景氣放緩的擔憂。此外,美國6月
非農就業數據增85萬人高於預期,然失業率意外走高至5.9%且勞動 參與力維持低檔水準?加Fed主席表示當前距離實現最大就業目標
所需要的實質性進展(substantialfurtherprogress)還有一段距 離,鴿派言論令市場對升息預期略為降溫。中下旬隨著Delta變種
病毒疫情升溫加深市場對經濟復甦不確定性預期,避險需求升溫, 空頭部位面臨回補壓力,為另一股帶動美債殖利率持續下滑的因素。
整月10年期美債殖利率下滑25bps收至1.22%;30年美債殖利率下 滑約20bps收至1.89%,二者皆再次回到2月下旬附近位置。殖利
率曲線趨平,2Y10Y利差下滑18.3bps;5Y30Y則小幅上升0.72bp。 信用市場方面,全球投資等級債指數利差整月發散6.54bps。以評
級來看,各評級皆發散約3.5-4.5bps;產業來看,各產業信用利差 大部分呈發散,以科技、通訊產業分別發散約5.38bps、3.77bps
為最多。為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果,基金持有指數成 分標的之比重將貼近指數權重,其中現貨持有比重約為98.62%。
未來將持續觀察投資組合追蹤情況,進行動態調整。
基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購 買回對指數追蹤效果之影響,並以貼近指數表現為目標持續進行調整,
期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。美 國7月確診人數持續下降,帶動經濟解封程度上升,此外各州陸續取消
失業救濟金補貼後,紓解勞動供給瓶頸。勞動需求維持強勁、勞動供 給瓶頸舒緩下,預計7月非農數據良好,有助滿足Fed勞動市場修復出
現「實質性進展」的條件,給予主席Powell於月底全球央行年會上暗 示縮減購債的籌碼,因此就業報告的公布有機會成為美債利率反彈的
催化劑、及分水嶺。在信用利差方面,美國企業財務體質展望正向, 支撐企業信評上修動能,雖預計Fed暗示縮減購債,但美國金融狀況
仍將非常寬鬆,有利信用利差維持低檔區間。
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