台中銀TAROBO機器人量化中國基金七月份市場評論

中國高度仰賴房地產的經濟模式因爛尾樓的爆發更顯脆弱，同時還面臨中美利差倒掛以及全球需求放緩等情況未見緩解。為抑制高通膨，美聯儲在7月份再次升息3碼，市場開始觀察到經濟及企業獲利衰退的跡象，尤其美國殖利率曲線倒掛程度創網路泡沫以來最嚴重，且美國庫存金額與增速持續創歷史新高，產能利用率自四月觸頂後已連降兩個月，反映全球去化庫存的困境。然而，目前美國上市公司盈餘預估修正還未到盡頭，後續不排除股市仍將面臨進一步下調壓力，即使市場預期美聯儲為了提振經濟擬在明年第二季開始降息，但是為避免經濟衰退的降息對股市來說並非好事，美國經濟硬著陸的可能性大增，勢必衝擊風險性資產。中國遭上述內憂外患夾擊之際，本基金依TAROBOAI量化模型建議保守以對，以143.6%的高避險比例以抵禦市場波動，長期避險策略仍著重在以舊經濟行業佔比高的富時中國A50指數期貨為主，本月本基金整體槓桿上升9.9%。

台中銀TAROBO機器人量化中國基金7月淨值上漲0.5%，大幅優於滬深300下跌6.3%*。中國房地產行業長年以來過度槓桿，引發爛尾樓風暴後斷貸案例層出不窮，作為中國經濟引擎的房地產逐漸失去動力，恐慌的情緒蔓延到整個A股市場。本基金避險策略包括長期佈局內需消費與銀行地產等舊經濟行業權重超過五成的富時中國A50指數期貨，因中國房地產危機蔓延以及可支配所得縮緊將影響內需消費而下跌8.4%*，然作為短期避險工具之科技行業佔比高的其他指數期貨上漲1.2%*，抵銷前者部份獲利，因此整體避險策略上漲3.4%。本基金股票多頭策略以科技股為主，A股電子硬體與半導體產業本月下跌4.9%*，跌幅雖小於滬深300以及A股房地產的下跌7.4%*，但仍拖累股票多頭策略貢獻負2.9%。（*台幣計價）