國泰人民幣貨幣市場基金八月份經理人報告

央行公開市場操作：中國人民銀行8/31公告表示，為維 護月底流動性平穩，展開2,090億元人民幣逆回購操作，得標 利率持平1.8%；由於當日有610億元逆回購到期，人行單日 實現淨投放1,480億元，為連五日淨投放；上週累計為淨投放 6,810億元。市場利率走勢：在貨幣市場利率方面，8/31上 海銀行間同業拆放利率(Shibor)中，僅隔拆、7天期走跌，隔 拆利率續跌4.6個基點至1.865%，7天期(R007)轉跌13.2個基 點至2.103%，14天期續漲0.8個基點至2.223%，1個月期續 漲1.1個基點至1.913%，3個月期續漲0.7個基點至2.043%， 6個月期續漲0.5個基點至2.15%，9個月期續漲0.7個基點至 2.234%，一年期續漲0.4個基點至2.28%。儘管人行持續於 公開市場投放資金，但適逢月末時點與地方債繳款高峰，資 金需求上升，7天期短率(DR007)一度上升30bp，但隨著跨 月後銀行間流動性轉鬆，7天期短率最終收跌15bp至 1.8003%。在長率方面，上週初受中國減半徵收股票交易印 花稅影響，帶動股市上漲與風險情緒升溫，10年期公債殖利 率走升逾5bp，但後續國有大行與股份制銀行再度下調存款 利率，令10年期公債殖利率升幅收斂，最終較前週小幅上升 2bp至2.5863%。

本週中國將公布通膨數據。展望8月CPI年增率方面，8 月以來豬肉批發價格明顯上漲，豬價年增率跌幅縮減，加上 國際油價年增率續升，整體CPI年增率預計回升；PPI年增率 方面，隨著去年同期基期走低，國際油價年增率將持續上升， 翹尾因素料帶動PPI年增率續升。預計人行將持續對經濟基 本面擔憂，而維持較寬鬆的貨幣政策，貨幣資金利率中樞可 望維持在低檔的可能性高。至於在基金投資策略上,是以滿 足投資人流動需求為前提,若有淨申購資金則積極調整投資 組合以提高基金收益率。