統一強棒貨幣市場基金十一月份市場回顧與操作策略及市場展望

聯準會11月會議紀要顯示多數官員支持更小、更謹慎的升息步伐，認為終點利率 將略高於先前預期，強化市場對12月升息幅度降至2碼預期。美國家庭超額儲蓄 在疫情期間估計高達2.3兆美元，為經濟衰退帶來了緩衝作用，但至今年中時已 減少至1.7兆美元。衰退緩衝要素消失將使美國經濟更加脆弱。此外， PMI數據 也顯示商業狀況惡化，均增加市場對聯準會轉鴿預期。中國肺炎疫情再次升溫， 政府持續收緊防疫政策，將使中國復甦之路更為漫長。為穩定經濟，中國近期加 大政策面利多力度，例如與債權有關的第二支箭、金融16條、與股權有關的第三 支箭、運用降準等貨幣政策工具等，皆在充裕流動性，並加大金融支持地產在內 的實體經濟力度、擴大消費及保障交通物流暢通，鞏固經濟回穩向上。

國內方面，第3季經常帳順差因終端需求下滑及國際原物料價格維持高檔，由第2 季的241.4億美元萎縮至207.1億美元。金融帳方面，因民間部門增持國外債券以 及外資減持台股並大舉匯出，央行為維持匯市穩定進場調節，導致準備資產減 少，第3季國際收支逆差41.2億美元，創下15年新高。

貨幣市場方面， 11月整體貨幣市場利率持平。因預期12月央行將溫和升息半碼， 加上年底例行性資金需求強，預期整體貨幣市場利率將上揚。操作方面，雖預期 央行年底前將持續升息，但因升息循環已進入尾聲，因此將逐月提高投組存續期 間。風控策略上，將調整CP投資標的以提升信用品質。收益策略上，若定存利率 低於CP，將持續調降定存部位，轉承作CP。且若資金穩定，將以一個月CP取代 部分RP，以兼顧收益率與流動性。

市場展望

因預期央行將溫和升息， 12月公債RP利率區間將升至0.50%-1.1%，公司債RP利 率區間在0.90%-1.20%， 30天短票利率區間1.30%-1.50%， 90天短票利率因跨 年而在1.40%-1.70%間， 1年期短票利率在1.80%以上。