聯準會在11月3日的利率決策會議中升息3碼，符合市場預期，11月會議紀要提振市場信心，多數官員傾向放緩升息步伐，預料12月份有機會放緩升息改升2碼。富蘭克林華美投信表示，聯準會明年上半年仍有機會升息，利率在高檔情況下，非投資等級債券因擁有高殖利率、基本面佳，加上過往升息期間皆表現佳的經驗，預估2023年收益為王的前提下，非投資等集債券仍為固定收益的一時之選，可以納入核心投資標的。
就11月會議紀錄來看，聯準會主席鮑威爾的言論可拆開分成兩部分來看，鴿派的部分為12月會議的升息幅度可能放緩，鷹派的部分則認為現在喊出暫停升息，仍為時過早，且升息循環的最終利率區間，可能會提升至比9月預估還高的水準；從會議結果來看，市場認為美國最終的升息幅度可能還是會更高更久。而美國2023年2月也可能再度升息2碼，在這之後基準利率可能落在5.00%~5.25%上一段時間，呼應了先前聯準會鷹派官員釋出的言論。
富蘭克林華美非投資等級債基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人陳彥諦表示，11月24日的會議紀要顯示多數官員傾向放緩升息，代表升息強度確實很有可能降低，再搭配近幾週持續轉佳的經濟數據，意味著聯準會在最後的升息過程中，有更多時間觀察市場，進而導致最終利率區間，甚至是高利率環境的維持時間，都有可能比預期要低。
陳彥諦認為，雖然升息速度有望放緩，但聯準會仍需要時間關注通膨走勢，在確定通膨已無威脅之前，斷不可能開始降息，這也代表高利率環境仍會維持一段時間。從利率市場來看，即便目前市場情緒已經偏向樂觀，對於2023年可能降息的時間，普遍預期仍會落在第三、四季，因此投資人仍有必要針對持續性的升息，以及高利率環境布局，掌握收益機會。
表一：1988年以來連續升息期間，高收債表現優異
資料來源：Bloomberg，1988/03~2015/12；富蘭克林華美投信整理。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
陳彥諦表示，高收債過往在升息期間表現佳，一來反映低存續期間使其受公債利率負面影響小，二來在升息中後段，市場充分預期聯準會動作後，利空出盡有望推升風險資產走揚。非投資等級債(高收債)基本面強勁、特性適合當前環境，且估值非常便宜，截至11月23日止，美銀美林高收債指數的殖利率為8.69%，具有極佳機會。(殖利率不代表報酬率)
總結以上，富蘭克林華美投信表示，預期美國聯準會最後的升息步調仍將持續數月之久，高利率環境更可能維持數季之久，而如何尋找收益，並且能維持投資組合較低波動度，相對而言更加重要，而高收債殖利率高、基本面強、過往升息期間表現佳，是當前的一時之選，建議投資人不妨利用「金循環」設定母子基金投資法，將非投資等級債(高收益債)納入投資組合，繼續中長期布局。
【以下為投資警語】
【富蘭克林華美投信獨立經營管理】
*原富蘭克林華美全球高收益債券證券投資信託基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）非投等債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以非投等債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。此外，本基金可投資於美國Rule
144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，本基金可投資Rule
144A債券之比重限制及相關風險，請詳閱基金公開說明書。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。該基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站www.FTFT.com.tw揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢。投資人於申購時應謹慎考量。*本公司將視收益分配侵蝕本金之情況，適時檢討配息率之適當性，且將視市場狀況重新評估配息率之訂定是否合理，故實際配息率可能改變。投資本基金各類型NC分配型受益權單位者，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用。
本基金以多幣別計價，如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者，須自行承擔匯率變動之風險，當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時，將產生匯兌損失，因投資人與銀行進行外匯交易有買價與賣價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定，此外，投資人尚須承擔匯款費用，且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用，投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。
以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。債券到期殖利率不代表報酬率。以上提及之有價證券僅為舉例用，非為有價證券之推介。
基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。故投資本基金可能發生部分或全部本金之損失，最大可能損失則為全部投資金額。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中，投資人可向經理公司及基金銷售機構索取，或至公開資訊觀測站及經理公司網站中查詢。
富蘭克林華美投信獨立經營管理
本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示本基金絕無風險。本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
富蘭克林華美證券投資信託股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：111金管投信新字第006號
台北市大安區忠孝東路4段87號12樓 電話: (02)2781-9599 傳真: (02)2781-8299
(本文由富蘭克林華美投信提供，索取資料與諮詢專線︰0800-088-899，網址 www.FTFT.com.tw。)
提醒：根據主管機關規定，若將新聞稿再編製者，應以公司所公開資料為主，不得為誇大不實之報導。
