國泰亞太入息平衡基金十一月份經理人報告

10月份經濟數據多數因十一長假工作天數較少而影響， PMI、 房 地產投資與出口表現不如預期， 而消費動能則有所回升。 10月份PMI製造業指數從前月50.2回降至49.5， 主要因生產與新訂單分別較前月 下滑1.8與1至50.9與49.5所致， 原材料與產成品庫存則分別處48.2與 48.5， 處過去偏高水準。 而觀察出口訂單近七個月處46.3~47.8低位震 盪， 顯示海外需求疲弱， 10月份出口年增率從前月-6.2%續降至-6.4%， 低於市場預期的-3.5%。 進口年增率從前月-6.2%回升至3%， 內需受 政策支撐而有所回穩。 消費方面， 十一長假外出旅遊消費增加， 同時 31大城市失業率調查連4個月回降至5.0%， 10月份零售銷售年增率從 前月5.5%續升至7.6%， 其中占比10%的汽車銷售則從前月2.8%上升 至11.4%， 表現最強；而餐飲收入連五個月維持12~17%高位成長， 另外占比近4%的體育娛樂、 通訊器材與家電則有10%年增幅。

10月全國城鎮調查失業率持平在符合市場預期的5.0%，創2021/6以來低， 31個大城市城鎮調查失業率由5.2%降為5.0%；本地人口戶籍失業率由5.1%降為5.0%、 外來戶籍人口失業率持平在4.9%；截至9月，過去12個月的新增再就業與新增就業 人數比例，以及就業困難人數與新增再就業比例分別由0.428人數比持平在0.141。

社會零售銷售月增率由0.04%降為-0.07%，低於長期平均的0.60%，連續第6個 月低於長期平均，社會零售銷售年增率由5.5%→7.6%，高於市場預期的7.6%，服 務業指數由6.9%上升為7.7%，兩年複合平均分別為4.1%掉至3.8%、 4.0%、 3.5%。 社會零售銷售因去年的低基期出現回升，疲軟月增率說明終端需求不足與通膨下行 壓力壓抑零售銷售成長， 10月黃金週出遊人數已恢復至疫情前水準，但人均支出恢 復相對落後，且11月各大電商平台在雙十一促銷活動結果顯示以品牌銷售為主，主 打直接降價的天貓或京東的GMV成長落後於拚多多、小紅書、 BiliBili等評價或特殊 領域平台，說明消費力的恢復有限，無法全面擴散。