國泰泰享退系列2049目標日期組合基金十月份經理人報告

美國9月非農新增就業人口激增至24.4萬人，失業率降至4.1%， 9月 CPI年增/月增率分別為2.4%/0.2%，核心CPI年增/月增分別為 3.3%/0.3%全數高於預期，美股自歷史新高拉回； ECB如預期降息1碼， 歐洲經濟仍不若美國強勁，歐元與歐股同步走弱；日本首相與國會選舉 結果出乎市場意料，日元與日股因BOJ升息預期反覆劇烈震盪；中國政 府未再推出更進一步的刺激方案，陸港股市失望性賣壓湧現，印度官方 推出降溫股市政策引發外資賣超，新興市場股市普遍下跌。美國經濟數 據優於預期疊加選後美國擴大發債的共識，美國十年期公債殖利率走升 至4.28%，市場預估11月降息1碼機率接近100%，全球債下跌；降息預 期改變推升美元指數單月大漲3%以上至104，油價因中東戰事降溫而重 挫，信用利差微幅擴大，新興市場債及非投資等級債全數走跌。

10月全球風險性資產變動的主軸圍繞在FED的降息預期以及美國總統大選， 儘管通膨數據呈現連續3個月上揚， 但服務業PMI仍維持強勁擴張格局， 且勞動市 場仍相對穩健， 投資人對於經濟衰退的擔憂程度減低， 並快速調整對於11月及12 月降息的預期。 另一方面川普引領共和黨大獲全勝的機率有所提升， 對於加徵關稅、 更嚴格限制移民政策以及擴大舉債等可能造成物價上漲等情境， 都推升了美債殖利 率短線大幅走高。 美股10月由大型科技股領軍再創歷史新高， 由於川普當選的機 率增加， 資金又出現明顯輪動。 10月帳戶操作著重在結構調整， 股票部位減碼表 現弱勢的歐洲、 日本與新興市場股票， 轉進相對穩健的美國大型股及受惠財報激勵 的成長類股；債券部位則於利率上揚之際微幅增加美國投資等級債， 美元相對強勢 下亦減持新興市場當地貨幣債。 短線觀察重點在於美國總統及國會大選結果以及 11月FOMC會議對於利率路徑的指引， 帳戶操作將以觀望為主。