統一大中華中小基金四月份市場回顧與操作策略

先前資金湧入貴金屬及債市，但油價並未創新高而轉趨平穩，對核心通膨的負 面影響小。以伊衝突恐持續造成市場波動，但美國中長期經濟展望持續改善， 儘管聯準會降息幅度小於年初預期，但只要不重返升息週期，對股市仍是正面 看待。惟因財報季尚未結束，短期區間震盪的機率較大。需留意 a)營運表現良 好的資優生一旦無法調升展望，甚至是下調財測，股價波動將加劇。隨著基期 越墊越高，後續季度或有越來越多資優生無法滿足市場樂觀預期而引發的股 價波動，資金可能繼續湧向財報超預期或趨勢明確的標的； b)AI資本支出超 預期，四大雲端服務商皆上調資本支出，有利消除市場對AI硬體營收動能的疑 慮。

中國第一季經濟成長優於預期的關鍵為出口和製造業投資加速，但工業產能 利用率卻降至2016年第四季以來新低，尤其汽車、新能源、鋼鐵和水泥，因此 這幾個板塊僅做波段投資。後續觀察經濟增速能否推動企業獲利持續改善。

持股相關產業：

行業重啟上升週期：半導體產業鏈、消費電子產業鏈、出口受惠股

獲利與估值雙升：供應鏈移轉受惠股（日本半導體供應鏈、電力、基建）

獲利上修趨勢明確： AI軟硬供應鏈