保誠威寶基金5月份操作報告

99年5月底新台幣規模為38,551,040,269元，較上月底新台幣規模36,551,492,071元成長5.47%。基金淨值在5月底為12.9947元，較上月底12.9915元，單月成長0.024%，當月累計年化收益率為0.29%，較上月上揚0.0558%。

5月份持債比重為0%，定存與附買回(含短票)投資比重分別為63.45%及35%。旬初資金寬鬆，銀行對標購一年期存單意願高，使得5月初標售的364天期存單得標利率為0.704%，低於182天期存單發行利率，但隨著營所稅與綜所稅陸續繳庫，加上央行強力收攏市場資金的情況未變，月底時整體市場資金水位明顯下降，短期利率明顯上揚，5月份隔夜拆款平均利率為0.1736%，較前月上揚0.9個基本點，短天期公債附買回成交利率由0.24%上揚至0.25%，銀行的一個月大額存款利率則持穩於0.35%。

未來展望

5月消費者物價指數(CPI)較上月漲0.17%，主要因母親節理容服務及化妝品折扣優惠，加上水果、蛋類量豐價跌，與國外旅遊團費及部分住宅維修費用調漲交互影響所致；核心物價月增率再度轉為負成長，為-0.17%；5月CPI年增率為0.74%，主要因油料費、菸品、燃氣價格相對去年較高，與蔬菜、水果等部分食物類行情相較去年偏低，交互影響所致，而核心CPI年增率則為0.20%。5月份躉售物價指數(WPI)月增率因金屬製品、機械設備及電子零組件等報價上揚而上漲0.32%；躉售物價指數年增率則受到油品、基本金屬及化學材料等價格處相對高檔，上揚至9.41%，連續7個月出現正成長。展望後勢，鑒於多項水果價格持續因豐收而走跌，國際油價亦因美元走強與景氣疑慮而走弱，預料台灣6月份通膨率仍偏低。

6月份資金寬鬆因子有央行定存單到期31741億台幣及公債還本付息共約525.25億台幣與國庫券到期200億元，主要緊縮因子為6月14日發行的1,000億364天期定期存單，以及10年期公債995增額發行，金額400億台幣。繳稅尖峰期過後，央行恢復積極沖銷，並繼續拉高委託代收利率，使銀行隔夜拆款利率來到16個月高點，此外，第二季央行理監事會議訂於本月24日舉行，市場一般預期央行升息機會微乎其微，不過，銀行資金調度人士認為，央行正式召開會議前，調升存款準備率及拉升短利率將再度成為市場炒作題材，預期心理可能造成短期利率波動變大，但短期利率下檔空間有限，預期本月銀行隔夜拆款利率成交區間為0.17%~0.20%；短天期公債附買回成交利率區間為0.24%~0.28%。

類貨幣型基金投資人的性質及投資基金的目的為資金之調度，基金的日申贖金額變大，客戶停留在基金的時間變短，故基金維持高流動性的管理策略。央行貨幣政策雖已連續五季維持政策指標利率不變，但卻於今年第一季理監事會議後宣布結束量化寬鬆政策，奠定貨幣市場利率上揚基調，考量風險與報酬，基金將以低存續期間為基金操作策略。