報告期間華爾街主要指數全面下跌，那斯達克指數創下2021年11 月開始進入熊市以來的最低點，並創下了今年最低點和2020年7月以
來的收盤新低。隨著2023年即將到來，經濟數據喜憂參半、中國疫情 持續飆升以及地緣政治緊張局勢打壓市場情緒。中國的染疫病例激增，
投資人正緊盯其重啟受新冠疫情重創的經濟將如何發展及造成什麼影 響。美國疾病管制暨預防中心（CDC）在稍早前宣布自明年1月5日起
所有來自中國、香港和澳門的旅客，必須出示搭機前2日內的新冠病毒 陰性檢測證明。另外，聯準會雖然放慢升息幅度，但官員談話中仍表
示貨幣政策立場仍不具備足夠的限制性，將維持既定的緊縮方針直到 抗通膨的使命完成。而日本央行也意外的放款殖利率控制的幅度至 0.50%，似乎在為明年緊縮做準備。
經濟數據：美國11月份ISM製造業PMI由50.2下滑至49.0，同時 ISM服務業PMI指數由54.4上揚至56.5；11月非農就業人數增加26.3
萬人，低於前期的28.4萬人；11月份消費者物價指數年增率上揚7.1%， 低於前期的7.7%，核心CPI年率上揚6.0%，也低於前期的6.3%。
資金流方面：根據EPFR統計，12月份(11/30~12/21)全球股市淨
流入$54.2BN，其中美國市場流出$14.8BN；全球債市淨流出$8.7BN； 公債淨流入$7.3BN；投資等級債淨流出$0.9BN，高收益債淨流出
$4.7BN；EM債市流入$0.3BN；貴金屬淨流出$0.24BN。BofABull &BearIndicator由2.0改善至3.0的水位，投資人情緒逐漸擺脫悲觀而
恢復信心。
我們對資產配置的展望仍然維持謹慎的態度，主要因為領先性的經濟 指標顯示景氣已經持續走弱，導致不利企業獲利、相對有利債券市場。股
票市場對企業獲利下滑的敏感度較高，加上股市風險貼水項對過去仍低， 似乎未充分反映經濟可能的衰退風險，因此我們的操作策略相對看好有議
價優勢以及穩定現金流的產業，如金融與工業。債券部份，因評價非常具 有吸引力，以及其對抗景氣下滑的優勢，我們對投資級債券的投資策略相
對看好，而利差擴大至前波高檔的情況也很有抵抗下檔風險的空間。下月 關注重點：FOMC會議記錄；俄羅斯反制歐美油價限價政策；美國12月份 製造業PMI、就業數據以及CPI與PPI等經濟數據。
後續將密切觀察通膨數據與FED政策的影響，並留意地緣政治風險、 美國經濟數據、殖利率上揚與曲線反轉的訊號以及企業財報，進行適宜之 資產配置調整。
