鋒裕匯理美元核心收益債券基金十一月經理人評論

美國10月份公佈通膨數字較市場預期更為溫和，各天期美債殖利率呈現相當程度回落：2年期公債殖利率自4.48%回落至4.31%，10年期公債殖利率自4.16%降至3.74%。儘管聯準會仍提示升息不單考量通膨數據，但市場投資人已先行消化通膨降溫對公債殖利率影響，惟短天期利率受政策利率牽動、長天期利率跟隨通膨預期，故美債殖利率曲線仍倒掛。11月美國ISM 製造業採購經理人指數落至49，低於預期的49.8和前期的50.2 ，中斷連續30個月擴張，衰退訊號顯現；分類指數中，生產指數為51.5，雖仍處景氣榮枯線上方，但新訂單指數較前期進一步回落至47.2，總體需求下滑，未來企業生產前景蒙塵。

基金策略：

通膨數據回落，引導美債殖利率下滑，高評級債券直接受惠，令11月債券市場迎來績效表現。然而，通膨水準仍處相對高位，聯準會預將持續升息因應，故債券價格近期仍有震盪，加上時值年末，市場流動性逐漸降低，故本月配置以維持現有部位為主；明年通膨壓力可望逐漸緩和，但經濟增長存在風險，高評級債具一定表現機會。