線上遊戲產業與廠商動態

一、台灣線上遊戲市場2004年飽和

1. 根據資策會統計，過去台灣遊戲市場以PC Game為主，2001年國內遊戲市場規模達49.4億元，年成長15.4%，其中，線上遊戲市場成長快速，市場規模17.1億元，年增率256%，預估2002年達26.5億元，年增率54%，惟遊戲橘子因代理韓國Nc-soft「天堂」線上遊戲，致業績大幅成長，投顧預估今年線上遊戲市場應有35億元規模，年成長率104.6%。

2. 根據NetValue資料顯示：亞洲四小龍當中，韓國線上遊戲人口最多，今年韓國遊戲人口市場飽和呈現負成長，台灣遊戲人口則在穩定成長當中，並在今年七、八月時到達高峰。以韓國網路人口4000萬人，其中有1000萬(約1/4)是線上遊戲人口，而台灣目前有800萬網路人口，線上遊戲人口180多萬，滲透率接近南韓約22.5%，預估市場明年成長3成左右，達45億元，2004年即將達飽和，MIC預測至2004年線上遊戲有70%市場為3家業者寡佔。

3. 台灣的線上遊戲玩家，男女比例6：4，24歲以下網友佔1/2以上，學生是主力族群，男性網友在線上遊戲網站平均每人花1.5小時，女性網友14.3分鐘。

台灣遊戲軟體市場規模(依產品別) 單位：億元

資料來源：資料會MIC，2001年12月

二、台灣廠商多以代理韓國產品為主

目前台灣網路遊戲市場佔有率大致情況為遊戲橘子的「天堂」排名第一(6萬多人同時上線人數，佔市場約50%)，而其次為華義「石器時代」、宏碁戲谷「龍族」、大宇全球「英雄」「魔力寶貝」、智冠「網路三國」、聖教士「千年」和「紅月」等。

目前熱門線上遊戲概況

台灣遊戲業者代理韓國遊戲一覽表

三、台商進軍大陸市場，但自製產品少

1. MIC報告指出：2001年中國大陸線上遊戲市場規模為1.63億人民幣，2002年可達3.76億人民幣，2003年將進一步增長至7.32億人民幣，年複合成長率高達112%，而根據賽迪(CCID)顧問有關大陸線上遊戲產業的報告，2001年大陸線上遊戲市場規模已超過人民幣3億元，成長率逾52%，2002年上半市場規模則達人民幣2.85億元。大陸線上遊戲產業尚處於初創期，寬頻的發展速度將左右線上遊戲產業的發展，預期未來3年每年可望有115%的平均成長幅度。

2. 中國的線上遊戲市場近年來快速成長，中國當地及日本、韓國業者的加入競爭，今年由中國盛大網絡取得代理權的「傳奇」在中國線上遊戲市場快速竄起，同時上線人數最高曾達40萬人，以大陸當地的線上遊戲人口不過130萬人，台商的市佔率迅速萎縮，由2001年佔6成以上，下降至2002年的5成，顯示台商在中國市場代理日、韓線上遊戲的優勢已有削弱跡象，過去台灣廠商以實體經銷網路為主，遭大陸業者創造的「在線銷售系統」，在網路上以銷售點數卡節省製卡與鋪貨成本，亦免除玩家買到偽卡的風險，台商面臨大陸業者搶佔代理權，同時，韓國廠商亦已進入大陸市場，台商在大陸地區線上遊戲代理權取得面臨強大考驗。

3. 目前台商在大陸自製產品較具知名度的有智冠的「金庸群俠傳On Line」與大宇資訊的「軒轅劍」。一般自製產品毛利率約9成，而代理韓國線上遊戲，簽約金約20-50萬美元，權利金2-3成，代理業者毛利率已壓縮至約6成上下，不過，自行開發或代理線上遊戲產品皆須面臨市場快速變動特性。

大陸主要線上遊戲

資料來源：資策會MIC，2002/6；*為2001年4Q以後上市的遊戲

四、產業價值鏈分析

1. 以資策會2000年統計資料來看，開發商價值佔32.9%、發行商佔37.2%、通路商佔29.9%，顯示線上遊戲發展初期，發行價值為三個產業結構中最高，但隨著發展成熟，開發商價值將逐漸提高，以目前國內引進國外線上遊戲為例，發行商需支付25-35%權利金予開發商，而熱門遊戲爭取代理者眾，加上下游(如網咖業者)及異業跨足代理發行業務，使進口遊戲代理權的權利金逐步攀高，未來將類似單機版遊戲，以開發商的價值佔39.2%高，其次為發行商32.6%及通路商的28.2%。因此加強開發能力為未來軟體商需努力。

2. 以「天堂」遊戲為例，開發商韓NC-SOFT、台灣代理商「遊戲橘子」及通路商智冠在價值鏈中的獲利狀況比較可知，目前一款暢銷遊戲對發行商獲利貢獻仍是最大，其次為開發商，而通路商獲利最低。

線上遊戲廠商價值鏈分析

資料來源：資策會MIC、經濟部技術處ITIS計畫，2001年

五、台灣廠商現況

遊戲廠商基本資料比較

遊戲廠商毛利率比較

遊戲廠商市值比較

投資建議

1. 智冠獲利僅1成來自通路，餘9成為認列轉投資58.6%與100%之自製線上遊戲的「中華網龍」及「遊戲新幹線」。智冠在通路上擁有高市佔率，近期取得國外重量級線上遊戲「R.O.」及「傳奇」代理權。預估2003年中華網龍及遊戲新幹線可貢獻6.0億元獲利，稅前獲利貢獻每股9.52元。近期內，「遊戲新幹線」的「R.O.」10月上旬開始收費，Q4開始獲利；智冠亦將代理另一款重量級的遊戲「傳奇」(目前中國大陸地區市佔率第一名)。預估2003年每股獲利近12元，建議長線逢低買進。

2. 遊戲橘子目前市值約60億，雖明年台灣地區整體產業仍有3成成長空間，但其「天堂」開發商韓國市佔率第一的廠商NC-SOFT面臨強勁對手，除非遊戲橘子取得新明星產品，否則代理產品獲利空間可能受壓迫，建議減碼/觀望。