景順全天候智慧組合基金十一月份經理人報告

受惠於美國強勁的經濟數據支撐，美股於11月份初表現亮眼。其中美國10月零售銷售月增1.7%，優於市場預期1.2%，說明儘管財政轉移支付下降，但家庭仍可利用儲蓄來因應支出，勞動市場也顯示進一步復甦跡象，非農就業人數大幅增加53.1萬。另外，拜登總統重新提名鮑威爾為聯準會主席，表明聯準會政策將維持連貫性，穩定市場對貨幣政策持續的遲疑，由於美國10月CPI年增6.2%，增幅續寫逾30年新高，因此通貨膨脹仍是投資者首要關注對象。亞洲部分，岸田政府公佈有史以來最大的財政支出計劃，達43.7兆日元（折算約3,830億美元），而中國央行則重申支持中國經濟的目標。
儘管如此，投資者仍害怕新型Covid-19 Omicron變種病毒傳播所造成的經濟影響，股市於月底開始面臨修正，最終，11月全球股市收跌，MSCI World指數跌2.16%。由於對中國經濟增長放緩的擔憂加劇以及新的監管政策措施，香港股市大幅下挫，收跌7.42%。歐洲也強化對抗Omicron變種病毒的措施，奧地利首開先局封鎖國家，預期其他國家將接續施行封鎖政策，MSCI Europe指數下跌2.47%。
類股方面，由於拜登總統宣布釋放美國戰略庫存以及Omicron變種病毒對潛在需求的影響，WTI原油價格從每桶85美元跌至70美元，MSCI全球能源指數下跌6.76%，本月科技股則優於其他行業，MSCI科技指數逆勢繳出2.67%的正報酬。
11月份基金的負報酬貢獻主要來自股票端，尤以非美股地區及美國小型股，原物料修正幅度也大，而債券端為小幅負報酬貢獻。在投資組合的配置方面，基金預計將減碼美國小型股及非美地區的股票，同時增加美國公債的權重。避險比例方面，本基金自2020年十月份起開始調降新台幣級別之避險比例；截至2021年11月底為止，新台幣級別之避險比例為40.85%。