國泰全球積極組合基金八月份經理人報告

美國7月非農新增人數僅11.4萬人， 7月CPI/核心CPI年增率分別降至2.9%/3.2%， 美國勞工統計局大幅下修今年3月過去一年內的就業人數81.8萬人， 美股走出經濟衰退疑慮再創新高；歐元區8月S&P製造業/服務業PMI分別為45.6/53.5， 歐股震盪走揚； BOJ副行長修正對於利率政策的鷹派態度， 日圓大幅震盪日股承壓；中國7月CPI年增0.5%， 前7個月中國貨物貿易進出口總值為人民幣24.83兆元年增6.2%， 台灣7月外銷訂單年增4.8%優於分析師預期，新興市場股全數上漲。 FED主席鮑爾在全球央年會暗示通膨控制得宜， 已具備降息條件， 市場預期9月降息機率已達100%， 美國10年期公債殖利率收在3.90%， 公債及投資等級債上漲；市場風險偏好升溫， 美元指數大幅下跌至101， 信用利差進一步收窄， 非投資等級債及新興市場債全數走揚， 風險性資產全數上漲。 股市避險情緒VIX指數收在15.00；債券波動MOVE指數收在107.77。

8月上旬全球市場動盪主要來自於對於美國經濟衰退的擔憂及日圓套利交易平倉的賣壓， 隨著經濟數據優於預期、 日圓未再進一步大幅升值以及鮑爾明確給出降息指引後， 投資人重拾信心， 使得美股再度走高。 另一方面， NVIDIA財報優於預期， 然而投資人對於AI相關的成長性預期嚴苛， 故仍未能提振成長類股同步大幅走揚， 資金仍在低基期產業內找尋投資機會。 帳戶於8月初因應市場波動， 主要減碼美國成長股及日股， 部份轉換至美國基準指數， 以穩健配置因應市場不理性下跌；後續市場波動下降後， 再逐步調整增持包括全球成長股、 新興市場股及歐股等部位。 債券配置變動不大， 由於美國降息趨勢明確， 帳戶陸續増持存續期較長的中天期投資等級債及新興市場當地貨幣債。 短線觀察重點在於9月FOMC會議降息碼數及對於今年降息路徑的指引， 帳戶將依市場狀況靈活調整。