統一大中華中小基金七月份市場回顧與操作策略

根據歷史經驗，無論美國總統大選由誰勝出，最終決定股市走向的還是經濟及 企業獲利增長，故仍以AI、電力和半導體為投資主軸。近期財報觀察： 1)高估 值情境下，投資人越挑剔，使資優生企業被拿放大鏡檢視，財報公布後不易大 漲。 2)高借貸成本及通脹進一步促使消費分化，消費者價格敏感性高，多數企 業已面臨中低收入戶銷售銳減的壓力，唯有訂價力強者才能倖存。 3)半導體復 甦輪動， AI/記憶體表現良好，手機觸底反彈，但工用與車用復甦仍不明朗。 4) 如地產等低基期類股財報後股價表現較優。

7月中旬後全球股市修正，為漲多後投資人面對政治變局的一次性再平衡，僅 為技術性修正，基本面並未轉差，股市中長期多頭格局不變。在科技股股價止 穩與籌碼沉澱前，預計類股輪動持續，短期以下半年業績環比增速加快的低基 期者為加碼首選。

中國民間資金需求偏弱且投資意願仍低。人行再度降息意在降低實質融資成 本，但仍需時間發酵。考量川普勝選後恐對中國再提高關稅等，使中國和一帶 一路國家或歐洲的關係將更密切，出口類股以亞非中東出口比重較高者為首 選。

持股相關產業：

行業重啟上升週期：半導體產業鏈、消費電子產業鏈、出口受惠股。

獲利與估值雙升：供應鏈移轉（日本半導體供應鏈、電力、基建） 。

獲利上修趨勢最明確： AI軟硬體供應鏈。