國泰亞洲成長基金八月份經理人報告

中國7月消費略見起色， 但工業增加值與固定資產投資成長趨緩， 民間投資成長停滯， 房地產投資與銷售仍陷深度衰退。 7月社會消費品零售總額年增率由2.0%上升至2.7%， 但累計前7月中國社會消費品零售成長3.5%， 低於上半年3.7%成長幅度。 從零售類別來看， 商品零售年增率由1.5%上升至2.7%。 細項中， 佔比較大的汽車銷售年減率由-6.2%縮減為-4.9%， 但近5個月皆呈現負成長，且近兩個月衰退並非高基期。

7月PMI 由49.5 降為49.4， 連續第三個月處於榮枯分界之下。 今年以來中國官方製造業PMI 僅在3、 4 月高於50 以上的擴張區間。 按分項指標來看， 生產指數由50.6 降為50.1， 新訂單指數由49.5 回落至49.3， 新出口訂單雖由48.3 小幅回升至48.5， 但仍低於國內訂單展望。

從行業來看， 生產年增率達雙位數的行業為鐵路等運輸設備製造和電子、 通信設備製造業， 但部分行業增加值低於去年7 月。 主要產品產量中， 工業機器人、 新能源車及積體電路等， 仍有雙位數成長，分別較去年同期成長19.7%、 27.8%和26.9%。

儘管現況需求疲弱， 非製造企業仍對於前景保持樂觀。 官方製造業和非製造業PMI 同步回落， 綜合PMI 由50.5 降至50.2， 距離收縮區間僅一步之遙， 目前多項數據顯示行業景氣復甦動能低緩， 官方擴張政策效果仍有考驗。

市場已從8月初的動盪漸恢復， 中報陸續公布， 將依據財報結果及運營展望進行產業與個股調整。