國泰彭博巴克萊20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金十月份經理人報告
人氣(0)
2021/11/15 16:35
(國泰投信 提供)
繼9月底受到FOMC會後偏鷹訊息以及通膨擔憂升溫的影響,長短天期 的美債殖利率同步顯著走升,而10月市場持續圍繞通膨與升息議題,殖利
率整體延續上彈格局,10年期美債殖利率於月中一度接近今年3月的高點, 突破1.7%附近水位,但隨著殖利率反應通膨預期,市場亦更加關注各國央
行政策動向,月底加拿大央行宣布停止QE,以及澳洲短天期利率飆升等, 引發市場相信主要DM國家的貨幣政策將加速收緊,並擔憂政策收緊將影
響未來景氣成長有所減緩,長天期債券殖利率開始回落,20年與30年期美 債殖利率亦出現倒掛,美債殖利率曲線上月平坦化變動。合計一個月,2
年期美債殖利率上彈22.16bps至0.5010%,10年期美債殖利率上彈約
6.48bps至1.5521%,2Y10Y利差當月收窄約15.67bps,5Y30Y利差當月
收窄約33.03bps。基金投資組合為達貼近標的指數之追蹤效果,利用證券 相關商品建立相對應之投資曝險部位,目前基金整體曝險水位約在
101.09%左右,部位曝險水位穩定,貼近目標水準。未來將持續觀察投資 組合追蹤情況,動態進行部位調整。
基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現,並為 貼近追蹤目標,將每日進行追蹤調整,資金部位則考量期貨部位所需保證金與
未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後市,隨著Delta疫情逐漸獲得 控制,全球經濟持續復甦,Fed貨幣政策逐步回歸正常化的預期下,長期來看,
的確對美債殖利率造成上行壓力,但目前市場已部分反應Fed縮減購債的政策 走向,故短期政策面的影響壓力將有所緩和,將持續關注接下來各國的央行動
態,包括未來一週的澳央會議、BOE會議以及FOMC會議等。而在通膨議題方 面,因供應鏈瓶頸造成產出缺口,使得通膨壓力的影響時間有所延長,但目前
看來,全球經濟成長高峰已過,後續市場將回歸溫和成長的步調,隨著供應鏈 瓶頸與政策刺激所引發的強勁消費需求在2022年回歸正常後,預估通膨升溫的
驅動力將逐漸消除,對美債殖利率向上的壓力也有限,故預估10年期美債殖利 率應會持續區間整理走勢,整理區間約落在1.4-1.7%。
|