鋒裕匯理實質收息多重資產基金二月份經理人評論

美國股市受企業財報佳激勵，美國股市隨投資人消化近期經濟數據及企業財報而持續上漲。科技股資金流入達2023年8月以來的最高水平，NASDAQ指數本月上漲4.9%，創歷史新高。美國ISM 製造業指數創7 個月新低，分項中，新訂單、生產指數跌破50景氣榮枯線的分水嶺，整體製造業加速萎縮，需求、產出皆出現放緩，部分因素來自季節性調整幅度較大，合理認為美國製造業目前仍處於復甦的早期階段。另一方面，亞特蘭大GDP Now 模型預估1Q GDP 由3.0%下修至2.1%，綜上所述，ISM製造業下滑，進一步鞏固降息預期。利率下跌使美國股市再創新高。美國商務部公布1月PCE指數年增2.4%、月增0.3%皆符合市場預期；扣除食品和能源價格的核心PCE指數年增2.8%，創2021年3月以來最小增幅，符合市場預期；但分項來看，其中服務業支出持續攀升，反映住房、公用事業、金融服務及醫療保健的大幅成長，為主要推升因素。最新PCE數據強化聯準會降息需要更有耐心的想法。Fed Watch顯示，5月維持目前利率的機率續升至81%，6月維持利率不變的機率略增至37%。此外，國際油價因以色列軍隊發動襲擊，造成100多名在加薩等待援助的勒斯坦人死亡，加劇中東地區緊張局勢，避險情緒升溫，導至西德州原油價格上漲3.1%。

實質資產產業之資產價格受到投資人對降息路徑調整，歷經連續二個月修正，但回歸基本面，其高品質資產負債表與高現金股利特性，且考量其高於整體股票平均股利率，極具長期投資吸引力。本基金持續配置受惠於停止升息的房地產，同時著眼於業績穩定，需求彈性低、能產生穩定現金流產業，包含基礎建設、公用事業外，並維持一定比重於能源與原物料，及分散風險的貴金屬。