國泰全球基礎建設基金五月份經理人報告

5月份的全球股市漲跌互見，美國4月ISM製造業指數由上月57.1降至55.4，訂單指數由53.8續降至53.5%，存貨指數微降至51.6但仍處擴張，而客戶存貨也較上月續升至37.1，抑制訂單及生產成長； 3月個人所得較上月增加0.5%，薪資保持較高速的0.6%月增長，補貼所得則持續減少，名目消費月增1.1%，但扣物價之實質消費支出則僅增加0.2%，儲蓄率由6.8%降至6.2%，疫情前水準為5~7%； 4月ISM服務業指數從前月58.3降至57.1，仍處擴張，疫情緩和推升服務類活動，但勞工短缺及通膨高漲成為最大風險；4月CPI上漲0.3%，油價短暫下跌提供能源價格下跌2.7%，然食品價格續漲，服務類價格上漲也推動核心CPI上漲0.6%； 4月非農就業較上月增加42.8萬人，市場預期40萬人，服務業增加34萬名雇員， 4月失業率與前月持平在3.6%，勞參率由62.4%意外降至62.2%； 4月零售銷售較上月增0.9%； 4月領先指標較上月減少0.3%，十個構成項漲跌各半； 4月工業生產較上月增1.1%，製造業產出同增0.8%； 4月新屋開工由前月172.8萬戶微減至172.4萬戶居住為主的單戶住宅開工減7.3%至110萬戶，營建許可亦較上月減2.7%至181.9萬戶； 4月成屋銷售較上月減少2.4%至561萬戶，為近兩年最低，庫存增加至103萬戶，但去化所需月數仍僅有2.2月，疫情前三年平均在5個月； FOMC會後聲明表示儘管第一季經濟活動略有下降，但家庭支出和企業固定投資依然強勁，且就業增長強勁，失業率大幅下降，抑制通膨風險為Fed首要目標， Fed決議升息2碼並於6/1啟動縮表475億美元， 9/1擴增至950億美元；經濟數據不佳，投資人擔憂美國經議將陷入衰退，美股震盪。歐股方面，上月英國上漲0.84%，法國下跌0.99%，德國上漲2.06%，義大利上漲1.04%，西班牙上漲3.11%；歐元區4月份歐元區CPI月增0.6%，其年增率初值從前月的7.4%續升至7.5%，續創歷年新高；歐元區今年第一季GDP初值QOQ從前季0.3%下滑至0.2%，其成長動能主要受俄烏戰事影響而有所放緩。

歐元區3月份失業率從前月3.9%下滑至6.8%，續創歷年新低；歐元區3月份零售銷售月減0.4%，其中交通燃料項目與網購分別大減2.9%與4.3%；歐元區3月份工業生產月減1.8%，年增率則從前月的1.7%回降至-0.8%，主要受原物料價格飆漲，推高生產成本；歐元區3月份出口年增率從前月17%降至14%，但仍處相對中高水準；歐元區5月份PMI製造業指數初值從前月55.5續降至54.4，為2020年10月以來新低。而服務業指數則從前月57.7回落至56.3，仍處近年來相對高檔，主要仍受惠解封效益；英國4月份PMI製造業指數處55中高水準，加以就業市場改善， 2月份失業率續降至3.8%，惟物價持續高漲， 3月份CPI年增率升至7%，近30年新高，有鑑於此，英國央行如預期升息一碼至1%，為去年底以來第四度升息。

亞太方面，日本日經225指數上漲1.61%，韓國下跌0.34%，香港恆生指數上漲1.54%，恆生國企股指數上漲1.62%，滬深300指數上漲1.87%，澳洲下跌3.01%；日本政府實施重大防疫措施下，影響日本內需，其中，消費較上季微減0.03%、住宅投資、公共投資紛紛下滑，僅企業投資較上季增長；日本4月份出口年增率從前期14.7%降至12.5%；日元弱勢下激勵日股上漲。中國4月份新增人民幣放款從前月3.13兆回降至6454億，其中中長期貸款方面，居民貸款減少2170億，而企業貸款則僅增加5784億；中國4月份零售銷售年增率從前月-3.5%大幅下降至-11.1%，為2020年2月以來新低； 4月份工業生產年增率從前期5%續降至-2.9%，為2020年3月以來新低；中國4月份PMI製造業指數從前月49.5續降至47.4，為2020年2月疫情以來新低； 4月份中國出口年增率從前月14.7%大降至3.9%。其中集成電路、高科技皆較去年同期減少；中國4月份CPI年增率從前月1.5%上升至2.1%。食品價格貢獻CPI約0.35%；國務院總理李克強主持國常會，宣布新一輪經濟刺激政策，當局利多政策一度提振陸股揚升。 本基金5月減碼奧地利與英國電力公用事業類股、德國複合公用事業類股、英國水利公用事業類股、中國天然氣公用事業類股、美國醫療服務類股、加拿大電信類股、墨西哥機場類股，加碼美國複合公用事業類股、美國與義大利電力公用事業類股、義大利天然氣公用事業類股、美國與西班牙電信類股、法國付費道路類股、泰國機場類股，預計市場震盪整理機率較高，本基金將觀望。