軟體業第3季財報檢視----週報

受到不景氣影響，軟體業累計前3季獲利表現，僅少數如敦陽、思源與衛道成長外，其餘皆較去年衰退，若比較同期營收，則部份個股如三商電、鼎新、皇統、力新、訊連、中菲、智冠等，營收雖有成長，但獲利卻呈現衰退。

軟體業前3季營收及獲利表現

3Q軟體業整體而言，財務面以訊連、德鑫、中菲較穩健；而3Q平均收帳天數較2Q大幅拉長的有得捷、漢康、普揚、第三波等，衛道及智冠負債比則高達5成以上。

第3季軟體業財務分析

展望Q4，整體產業景氣仍不明朗，僅個別公司能見度較高，其中鼎新為國內ERP市場龍頭，前3季每股稅後2.22元，近期中信局第三標標案，鼎新訂單頗有斬獲，因9月訂單遞延出貨，預估10月份營收將較9月成長1成，且10月ERP專案毛利較高，Q4毛利率也可望回升至正常水準44％，預估90年每股稅後達3.07元，目前本益比12倍左右。訊連受到ＰＣ成長趨緩及訂單遞延影響，Q2營業利益率下滑到19%，Q3回升到24％，展望Q4預估營業利益率可望回升到28%，單季營收約1.725億元，將創今年單季新高，預估90年每股稅後達4.2元，目前本益比13-14倍左右。中菲上半年平均毛利率下滑至22%，預估第4季旺季效應營收可達2.3億元，且因軟體下半年在軟體出貨比重提升，毛利率將維持在30%以上，預估90年每股稅後1.63元，目前本益比僅10倍左右，股價淨值比約1.5倍左右。衛道第Q4為傳統旺季，初估單月營收可回升到3.5億，毛利率回到23%水準。智冠預估Q4營收將超過8000萬元以上，轉投資中華網龍持股比例6成，每個月可貢獻1500萬元以上。網路遊戲「金庸群俠傳」10月份台灣同時上線人數超過4萬人，大陸的同時上線人數達到2.8萬人。1-3Q營收1.14億元，EPS=3.1元，90年全年EPS預估達5.48元。

軟體業第4季能見度較佳個股　

投資建議　

短線可留意鼎新、訊連、中菲、衛道、智冠等預估Q4表現較佳個股。

年度重點個股投資建議