中國信託20年期以上BBB級美元公司債券ETF基金十二月操作策略與一月展望

中信投資級公司債ETF追蹤彭博20年期以上BBB級美元公司債券指數，並主要投資於由企業所發行20年期以上且信評BBB-至BBB+之美元計價債券。截至12月底，基金持有206檔債券，持債比重99.77%，最差殖利率5.53%，最差信用利差1.43%，修正存續期間14.17年。

12月份基金淨值上漲5.85%，12月利率點陣圖顯示全數委員認為2024年不會再升息，且降息空間較9月擴大至3碼，超過市場預期。目前沒有討論改變縮表的方向。同時鮑威爾在記者會上表示再升息可能性低，本次會議中聯準會討論了降息的時間點問題，並表示不用等到經濟衰退才能降息。雖然會議後，部分FED官員強調對降息沒有急迫性，會更有耐心等待更多經濟數據，但殖利率持續盤跌，目前債市已反應景氣轉弱和FED降息四至六次的預期，短線上將陷入利率跌多修正格局。另一方面，今年以來BBB成為墮落天使增幅不多，顯示企業財務穩健。12月份，10年期公債利率下跌45bps，30年期公債利率下跌47bps。展望1月，雖然企業面對高利率環境有些許挑戰，但企業信貸指標和流動性佳，能抵抗經濟下行風險。後續將觀察就業市場、核心通膨數據和銀行信貸緊縮是否更趨緊，進而影響實體經濟發展，牽動利差的走勢，而美債走勢也將影響投資等級殖利率表現重要因素之一。