統一強棒貨幣市場基金二月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國方面，最新公佈的1月份FOMC會議紀錄顯示，多數與會官員均指出過早放 寬政策立場的風險，並強調應仔細評估數據，以判斷通膨是否持續朝2%目標下 滑的重要性。加上自1月份會議以來，美國部分經濟數據優於預期，打亂了去年底 以來的通膨放緩進程，同時印證了Fed的謹慎態度，故此期間美債殖利率震盪走 升。中國方面，中國人行雖宣布維持1年期貸款市場報價利率(LPR)不變，但超預 期下調做為居民房屋抵押貸款、企業中長期貸款利率參考的5年期LPR利率25個 基點，不僅為提振經濟、平穩房市注入強心針，亦引發市場對後續短端利率續降 的遐想空間。

台灣方面， 1月CPI年增率為1.79%，降至2%通膨警戒線下，並來到7個月來相對低 點，扣除蔬菜水果後僅漲1.58%，核心CPI為1.64%。但主計處2月底同步調升2024 年的GDP及CPI預估，且經濟部研擬於4月份起調漲電價，預估下半年物價壓力較 大，央行理事近期表示同意利率維持不變，但會注意房價及物價上漲等問題，鑑 於主要經濟貨幣政策動向、原物料價格變化及地緣政治風險因素等，預期央行將 適時調整貨幣政策，以維持物價穩定與金融穩定。

貨幣市場方面， 2月份適逢農曆年關，然年關前通貨發行增加並不明顯，因此貨幣 市場利率較1月持平，年關過後銀行雖持續回收貨幣，但通貨回籠效應尚不明顯， 故貨幣市場利率亦變動不大，未出現明顯下滑。公債RP利率主要在0.60-1.00%， 公司債RP利率在0.90-1.30%。 30天期商業票券利率落在1.30-1.50%。

市場展望

展望未來，受近期公債、國庫券密集標售影響，市場資金分佈略有不均情形， 預期短率將持穩於既有區間內。台灣央行已於去年6月停止升息，但美國因通膨 與就業數據超預期，首次降息延至今年6月。預估台灣短期內也不急於隨美國降 息。惟中長期利率走跌趨勢不變，預估3月份公債RP利率區間為0.60-1.0%，公司 債RP利率區間為0.90-1.30%， 30天短票利率區間1.30-1.50%， 90天短票利率在 1.30-1.55%之間。

利率操作策略上，預期台灣央行不再升息，因此存續期間將逐月提高；在降低風險 策略上，將調整商業本票投資標的，提升信用品質；在提高收益策略上，將視定存 與商業本票利率孰高孰低而調整兩者比重。因時序將進入第一季季底，落點安排 將以增加季底資金需求的流動性為優先。