國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金五月份經理人報告

俄烏戰爭持續延燒，俄羅斯聲稱已控制盧甘斯克95%的土地，烏 克蘭強調不接受割讓被俄羅斯侵占的領土，來換取停火協議，俄羅斯 則停止對波蘭的天然氣供應。美國聯準會(Fed)在5/4日的FOMC會後 再宣佈升息2碼，Fed主席-鮑威爾在會後記者會上表示~2碼的升息幅 度應會在接下來的幾次會議上討論，目前並未積極考慮升息3碼，因為 預期開始看到通膨趨於平緩；俄烏戰爭與中國疫情惡化可能進一步加 劇全球供應鏈瓶頸，並提高整體通膨，Fed對此無能為力；美國經濟正 走向軟著陸的道路，經濟並未接近衰退。Fed在5/25日公布的會議紀要 則指出~加速撤出貨幣寬鬆能替Fed預留今年稍晚的彈性空間，以評估 政策緊縮的效應，和經濟情勢允許政策調整的程度，暗示之後的升息 具靈活性。整體而言，美股在5月份呈現先跌後漲，基金投資組合為達 貼近標的指數之追蹤效果，利用證券相關商品建立相對應之投資曝險 部位，目前基金整體曝險水位約在97.55%左右，部位曝險水位穩定， 貼近目標水準。未來將持續觀察投資組合追蹤情況，動態進行部位調 整。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為 貼近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與 未來市場申請買回之流動性準備進行配置。展望後勢，俄烏戰爭、通膨發展及 Fed收緊寬鬆速度，為影響美股行情的關鍵。Fed自6/1日起將開始縮表，每月 削減上限475億美元，包括300億美元的美國公債和175億美元抵押擔保證券 (MBS)，3個月後將擴大至600億美元美債與350億元MBS；鮑威爾3月初則指 出~約需3年時間才能將資產持有量縮減至適當水準。就近期Fed官員的談話， 鮑威爾表示~將毫不猶豫持續升息，直到通膨下降，但也重申一次會議升息2碼 是適合的；原本鷹派的聖路易聯儲行長-Bullard、克里夫蘭行長-Mester等Fed 官員近日亦表態支持接下來的會議皆升息2碼；根據CMEFedWatchTool預估， 在下次會議6/15日升息2碼機率為99.3%，2022年全年升息10碼機率24.9%、 11碼56.5%。俄烏戰火延燒，歐美制裁不斷升級，中國封城令供應鏈問題更加 嚴峻，近期油價、天然氣、農糧價格仍然強勢，全球通膨持續升溫，如歐元區 5月CPI年增率達到8.1%，創下紀錄新高，而美國5月份通膨數據可能再攀升； 此外，歐盟於5/30日達成協議，宣佈將俄羅斯進口到歐盟國家的石油減少2/3 以上，俄烏戰爭看不到落幕跡象，物價依舊高居不下，Fed加快升息壓力仍在， 預期美股6月份行情仍然延續承壓。