美國1月非農就業數據保持強勁，就業新增人數由33.3 萬人升至35.5 萬人，且CPI 降溫幅度不如預期，年增率由3.4%回落至3.1%但核心CPI 持平於3.9%，再加上Fed 不急於降息的言論，使市場降息預期大幅收斂，1/31~2/29 期間，期貨市場定價聯準會於2024年全年降息幅度由6 碼收斂至3 碼，美債10年期殖利率於2/22 美國製造業PMI 公布後升至高點4.34%，2 年期則於同日升至高點4.74%。美債2 年期殖利率月線繼續上升41bp 收在4.62%，而10 年期殖利率月線亦上揚34bps收在4.25%，導致10年-2年負利差放寬至37bps。另外，中國近期公布的經濟數據依舊偏弱，房地產銷售持續雙位數萎縮，人行於2/20下調金融機構5 年期主要貸款利率25bps 至3.95%，創紀錄的貸款利率降息幅度讓市場預測政策利率將有下調空間，貨幣寬鬆引導市場利率持續下降，目前看來中國經濟今年下行風險猶存。展望後市，市場逐漸消化全年降息預期碼數收斂，期貨市場定價聯準會首次啟動降息時點將落在 6月，而近期官員維持中性基調且認為今年降息碼數落在2~3 碼，考量市場預期就業與通膨持續放緩，且目前市場訂價已接近聯準會官員預期降息碼數，故美債殖利率再度大幅上漲機率較低，應有助於新興市場債券後續表現。在新興債券指數表現方面，2月摩根全球新興市場主權債指數反彈近1%，摩根全球新興市場企業債指數則上漲逾0.7%。然而，投資團隊認為目前新興市場債券仍具長期投資價值，考量整體殖利率處於近年來的相對高點且相較其他債券類別依舊具競爭性。本基金投資重點主要仍以基本面良好且具投資價值的新興主權債與企業債為主。