類比IC設計廠商，主要產品為馬達驅動晶片，混合數位及類比晶片

投資建議：

點晶為類比IC設計廠商，目前公司營運重心主要以風扇驅動晶片(信賴性產品)及應用於大型看板的LED矩陣驅動晶片(高階性產品)為主。下半年營運將進入傳統旺季，但考量其LED驅動晶片的訂單能見度較低(因大型看板屬工程標案)，且新產品效益要到06年才會較為明顯，故研究員預期該公司今年營收成長將會趨緩，且在LED驅動晶片的ASP有跌價壓力下，恐壓縮其獲利水準，故建議中立看待點晶股價。

點晶季營收趨勢分析 (單位 仟元)

點晶P/E Band分析

重點說明：

1.公司競爭力＝信賴性產品(馬達驅動IC)＋高階產品(LED驅動IC)

類比IC設計廠商－點晶，主要設計產品可區分為馬達驅動晶片(1Q05佔營收比重23.68%，毛利率推估約55%)與混合數位及類比晶片(1Q05佔營收比重76.32%，毛利率推估約40%)兩類，製程技術以.60um及.50um為主，投片廠商為國內晶圓大廠－聯電(佔投片量90%以上)。

而馬達驅動晶片的應用以NB風扇驅動晶片的技術門檻最高(因風扇散熱效果為NB正常運轉的重要關鍵)，故屬信賴性產品。而點晶在風扇驅動晶片技術深耕多年，主要產品銷售客戶為建準電機(約佔點晶營收比重10%)。目前風扇驅動晶片市場最大競爭對手為日商三洋(市佔率約70％)，點晶為在下世代產品搶得先機，目前已著手研發所更高效能的風扇驅動晶片。

另外，混合數位及類比晶片中，以應用在大型看板的高階LED矩陣驅動晶片(自有品牌SITI)為公司的營收主軸，出貨地區以歐美國家為主，其代表性產品包括：紐約時代廣場的ABC News及去年底於亞特蘭大勇士隊球場所建造全球最大LED看板，皆採點晶SITI的LED矩陣驅動晶片，目前點晶在LED驅動晶片的全球市佔率約30%與日系大廠東芝(Toshiba)相當。

但由於大型LED看板訂單屬標案性質，接單到出貨時間僅約兩週。因此，與下游廠商(LED廠)的配合成為決定訂單去向的關鍵因素。在出貨高峰方面，一般LED看板出貨需求皆在球隊(職棒、職籃與職業足球)休兵期間會較為頻繁。

2.展望：繼續深耕NB風扇驅動晶片，並佈局手機及汽車電子領域

點晶在新產品拓展的策略，係以高階化及信賴性之產品為營運聚焦重心，以維繫的毛利率與不可取代性。在新產品佈局方面，除繼續研發更高效益的NB風扇驅動晶片外，並佈局手機及汽車電子領域等產品。在手機部份，與日系廠商合作的手機震動馬達晶片，近期已送至大陸試產，不過，該產品營收貢獻要到明年才會顯現。此外，汽車領域的馬達晶片、光纖晶片及顯示器晶片亦是點晶未來著墨的重點。

附表一 點晶1Q O5產銷組合彙總

備註 馬達驅動晶片產品包括：風扇馬達驅動晶片與步進馬達驅動晶片

混合數位及類比晶片產品包括：電源管理晶片、LED矩陣驅動晶片與光纖收發晶片

附表二 點晶1Q O5產品主要銷售地區

資料來源 點晶，太證研究部整理