近期各國公債殖利率紛紛漲至10年新高，債券價格低的誘人，討論度越來越高。但大多數投資人對於債券的了解相對有限，如果你也搞不清楚到底何時該入場？該買哪一種債？不如交給專業的債券基金經理人幫你調配。本文精選四檔過去表現穩定，且投資標的和風格各有特色的複合型債券基金來做比較，帶你找到適合自己的債券基金。
1. 到期日組成判斷經理人對市場看法
到期日長短對債券價格的影響很深，到期日越長的債券，其價格對於利率變化的敏感度越高，反之則越低，因此從債券基金到期日的組成可以一窺經理人對市場的看法。從下圖可以看到，多元信用債的債券組成相對較短期，3年以下到期的債券比例達59%，代表經理人認為長期利率暫時不會下降；相反的，收益優化債的組成則相對較長期，31%為10年以上到期的債券，經理人認為長期利率下降的機率較高；而環球收息債和全球優質債的組成相對較集中於3-10年到期的債券，都佔據投資組合比重的一半以上。
資料來源：Lipper，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2023/9/30。多元信用債為安聯多元信用債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)；環球收息債為施羅德環球基金系列-環球收息債券(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)；全球優質債為富達全球優質債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)；收益優化債為M&G收益優化基金。基金之配置或投資比重可能隨時調整，本圖僅供參考。
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2. 信用評級分布判斷積極程度
債券的信用評級代表債券違約的風險，評級越差的債券違約風險越高，但同時也會提供較高的利息來彌補投資人所需承擔的風險。信用評級在BBB-含以上的債券為投資等級債券，以下則為非投資等級債券，投資人可以根據自身風險承受程度來選擇適合自己的債券評級組成。從下圖可以看到，環球收息債和收益優化債的投資組成，70%以上為投資等級債；而多元信用債和全球優質債則持有較高比例的非投資等級債券，是相對積極的投資策略。
資料來源：各基金公司月報，「鉅亨買基金」整理，資料日期：2023/8/31。基金之配置或投資比重可能隨時調整，本圖僅供參考。
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3. 過去績效判斷投資風格
複合型債券基金的經理人會根據當下市場的判斷來調整基金的部位，因此在回顧過去績效可以更清楚知道四檔基金的風格差異。今年表現最優異的基金為收益優化債，上漲4.2%，但歷史績效可以看出他的波動度相對高（２年年化標準差為8.9%）；同樣高波動的還有環球收息債（２年年化標準差為8.4%），在近一兩年上漲和下跌的幅度都較大，可見這兩檔基金經理人的風格相對積極；全球優質債和多元信用債在各天期績效相對平穩，雖然沒有太突出的表現，但下跌時也跌得較少，相對保守。
四檔基金績效和波動比較
| |
累積報酬率 |
年化標準差 |
| |
今年以來 |
3個月 |
6個月 |
1年 |
2年 |
3年 |
5年 |
10年 |
1年 |
2年 |
| 多元信用債 |
3.0% |
1.0% |
2.2% |
5.8% |
-1.9% |
1.1% |
6.6% |
- |
2.4% |
4.0% |
| 環球收息債 |
2.9% |
0.5% |
0.9% |
8.0% |
-10.3% |
-5.7% |
5.9% |
- |
5.9% |
8.4% |
| 全球優質債 |
2.5% |
0.5% |
1.4% |
6.3% |
-9.1% |
-4.1% |
6.2% |
21.8% |
4.9% |
6.4% |
| 收益優化債 |
4.2% |
0.4% |
0.9% |
10.8% |
-7.0% |
-0.1% |
6.7% |
30.4% |
7.0% |
8.9% |
資料來源：Bloomberg，「鉅亨買基金」整理，以美元計算，資料日期：2023/9/30。此資料僅為歷史數據模擬回測，不為未來投資獲利之保證，在不同指數走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
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鉅亨投資策略
債券基金百百種，適合自己的才是好基金
複合型債券基金經理人操作的靈活度高，導致每檔基金風格迥異。因此我們在挑選時，可以從債券基金的到期日組成、信用評級分布以及過去的績效表現來一窺經理人的風格，選出適合自己投資目標和風險承受程度的標的。
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本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
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