近期各國公債殖利率紛紛漲至10年新高,債券價格低的誘人,討論度越來越高。但大多數投資人對於債券的了解相對有限,如果你也搞不清楚到底何時該入場?該買哪一種債?不如交給專業的債券基金經理人幫你調配。本文精選四檔過去表現穩定,且投資標的和風格各有特色的複合型債券基金來做比較,帶你找到適合自己的債券基金。
1. 到期日組成判斷經理人對市場看法
到期日長短對債券價格的影響很深,到期日越長的債券,其價格對於利率變化的敏感度越高,反之則越低,因此從債券基金到期日的組成可以一窺經理人對市場的看法。從下圖可以看到,多元信用債的債券組成相對較短期,3年以下到期的債券比例達59%,代表經理人認為長期利率暫時不會下降;相反的,收益優化債的組成則相對較長期,31%為10年以上到期的債券,經理人認為長期利率下降的機率較高;而環球收息債和全球優質債的組成相對較集中於3-10年到期的債券,都佔據投資組合比重的一半以上。
資料來源:Lipper,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/9/30。多元信用債為安聯多元信用債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券);環球收息債為施羅德環球基金系列-環球收息債券(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券);全球優質債為富達全球優質債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券);收益優化債為M&G收益優化基金。基金之配置或投資比重可能隨時調整,本圖僅供參考。
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2. 信用評級分布判斷積極程度
債券的信用評級代表債券違約的風險,評級越差的債券違約風險越高,但同時也會提供較高的利息來彌補投資人所需承擔的風險。信用評級在BBB-含以上的債券為投資等級債券,以下則為非投資等級債券,投資人可以根據自身風險承受程度來選擇適合自己的債券評級組成。從下圖可以看到,環球收息債和收益優化債的投資組成,70%以上為投資等級債;而多元信用債和全球優質債則持有較高比例的非投資等級債券,是相對積極的投資策略。
資料來源:各基金公司月報,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2023/8/31。基金之配置或投資比重可能隨時調整,本圖僅供參考。
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3. 過去績效判斷投資風格
複合型債券基金的經理人會根據當下市場的判斷來調整基金的部位,因此在回顧過去績效可以更清楚知道四檔基金的風格差異。今年表現最優異的基金為收益優化債,上漲4.2%,但歷史績效可以看出他的波動度相對高(2年年化標準差為8.9%);同樣高波動的還有環球收息債(2年年化標準差為8.4%),在近一兩年上漲和下跌的幅度都較大,可見這兩檔基金經理人的風格相對積極;全球優質債和多元信用債在各天期績效相對平穩,雖然沒有太突出的表現,但下跌時也跌得較少,相對保守。
四檔基金績效和波動比較
|
累積報酬率 |
年化標準差 |
|
今年以來 |
3個月 |
6個月 |
1年 |
2年 |
3年 |
5年 |
10年 |
1年 |
2年 |
多元信用債 |
3.0% |
1.0% |
2.2% |
5.8% |
-1.9% |
1.1% |
6.6% |
- |
2.4% |
4.0% |
環球收息債 |
2.9% |
0.5% |
0.9% |
8.0% |
-10.3% |
-5.7% |
5.9% |
- |
5.9% |
8.4% |
全球優質債 |
2.5% |
0.5% |
1.4% |
6.3% |
-9.1% |
-4.1% |
6.2% |
21.8% |
4.9% |
6.4% |
收益優化債 |
4.2% |
0.4% |
0.9% |
10.8% |
-7.0% |
-0.1% |
6.7% |
30.4% |
7.0% |
8.9% |
資料來源:Bloomberg,「鉅亨買基金」整理,以美元計算,資料日期:2023/9/30。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
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鉅亨投資策略
債券基金百百種,適合自己的才是好基金
複合型債券基金經理人操作的靈活度高,導致每檔基金風格迥異。因此我們在挑選時,可以從債券基金的到期日組成、信用評級分布以及過去的績效表現來一窺經理人的風格,選出適合自己投資目標和風險承受程度的標的。
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