國泰中國新時代平衡基金三月份經理人報告

3月中國多地出現的疫情抵消了穩增長舉措的效果，打破了原先的政策節奏，預 計疫情對經濟的衝擊在二季度仍有延續，穩增長政策急需加碼。其次，當下經濟的 主要問題更加突出，待此輪疫情有效控制後，預計防控舉措會進一步調整以降低未 來對經濟的衝擊。目前市場處U型底部區域靜待政策寬鬆加碼，當前疫情和政策力度 仍是影響市場的兩個重要宏觀變量。不同的是：除疫情之外，當前市場同時面臨內 地經濟自身運行周期下行、地緣衝突及海外聯儲加息等風險因素擾動。總的來說， 當前市場處U型底部區域，靜待政策寬鬆加碼。二季度政策加碼的緊迫性明顯上升， 預計穩增長政策從全面鋪開轉向集中發力，市場多項悲觀預期先於基本面提前見底， 二季度開始經濟對市場的負面影響在減弱，建議把握二三季度中期修復的趨勢性行 情。

基金操作策略簡述:布局疫情修復+政策放鬆組合上，具體行業配置上：1)可 選消費優選免稅、白酒、新能源汽車；2)成長優選醫藥（CXO、中藥等）、軍工、 光伏，3)穩增長相關板塊(舊基建)。