國泰全球基礎建設基金十一月份經理人報告

日本公布10 月消費者物價指數(CPI)，因政府能源補貼減半，使 燃油電水費價格回升， CPI、扣生鮮的核心CPI 各較9 月上漲0.9%與0.7%，年增率分別升至3.3%與2.9%；扣除生鮮及能源的CPI 亦較9月上漲0.4%，惟因2022/10 基期較高，年增率略降至4%，且因10月日圓匯價疲弱，進口物價指數較9 月上漲2.3%，連續第三個月高 於前月，由於11 月日圓小幅反彈，進口物價上升壓力將略為舒緩。 10 月日本能源補貼減半，使燃油電水費較9 月回升6%，年減幅縮小 至10%，且家庭用品、文化娛樂價格均高於9 月，使年增幅上升至 6.9%與6.4%； 2023 年前10 月扣生鮮的核心CPI 平均年增率達3.2%， 高於2022 年的2.3%，不含生鮮的食品價格上漲8.6%，對CPI 上漲影 響達7 成，家庭用品、衣著、醫療保健、文化娛樂等項目價格漲幅均 高於2022 年，除燃油電水費因政府實施補助，較去年同期下降5.3%， 日本政府雖將能源補貼政策由2023 年9 月延長至2024 年4 月，但因 補貼減半對抑制CPI 上漲效果減弱。整體而言，日本通膨壓力仍高， 弱勢日圓、能源補貼政策將於明年4 月到期、最大工會-勞動組合總 連合會計畫要求2024 年春季薪資協商需再調薪５ %以上等，均為日 本物價潛在上升壓力。

美國10月CPI月增率由 0.4%降至0.0%，低於市場預期的0.1%，年增率由 3.7%降至3.2%，低於市場預期的3.3%。在8、 9月升至3.7%後， 10月通膨顯著 回落，主要反映去年同期的高基期，以及10月汽油價格大跌5%、電價漲勢趨 緩。扣除能源與食品後，美國10月核心CPI月增率由0.3%降至0.2%，低於市場 預期的0.3%，年增率由4.1%降至4.0%，低於市場預期的4.1%，且已連七個月 下跌。 10月核心通膨進一步下滑，主要反映租金在9月意外升溫後減速，以及 商品端的二手車、新車跌價，與服務端的旅館、汽車租賃、機票價格同步下滑。 除了CPI，上週還公布10月PPI，月增率由0.4%降至-0.5%，遠低於市場預估的 0.1%，且為2022年4月以來的最大跌幅，主要反映汽油價格下跌。扣除食品與 能源後，核心PPI月增率由0.2%降至0.0%，遠低於市場預期的0.3%。 CPI、 PPI數據公布後，幾名Fed票委發表對經濟、通膨與政策前景的看法。芝加哥分行 行長Goolsbee表示，通膨進展仍在持續，只是下降的道路總是會遇到一些顛簸。 理事Cook表示，在試圖確定貨幣政策的滯後影響時，要考慮小企業、住房部門、 中低收入家庭的困難是否對未來更廣泛的壓力發出警告。理事Barr表示，目前 政策立場已達到或接近讓通膨降至2%所需的限制性水準，近期的經濟數據強化 了這個觀點，過度緊縮與緊縮不足的風險已變得更加平衡。