一、主要區域股債市回顧與展望
美歐股市
過去一週表現回顧:美股封關倒數交投清淡,疫情擔憂緩和帶動美股再創新高
2021年美股封關倒數交投清淡,儘管Omicron變異株導致全球新增新冠病例數躍增,但越來越多證據顯示Omicron變異株的症狀較輕,市場擔憂緩和,輔以美國假期銷售強勁推升股市,道瓊工業指數及史坦普500指數再創歷史新高。英國衛生安全局研究顯示,Omicron變種病毒與Delta相比住院機率降低了50-70%,與此同時,英國政府再次重申不會在跨年前實施新的封鎖措施,法國雖加強防疫禁令,但不會在跨年夜實施宵禁,學校也將在1月初按計劃重新開放,刺激道瓊歐洲STOXX 600指數近週上漲2.01%。經濟數據錯綜:美國十月份標普凱斯席勒20城市房價指數年增18.41%,漲幅連續第三個月放緩,受到高房價及低庫存影響,11月成屋待完成銷售意外下降2.2%,因進口大幅增加,11月商品貿易逆差增至978億美元,創紀錄新高。歐元區11月M3貨幣供給量年增7.3%,低於預期和前值。
史坦普500十一大類股全數收高,不動產類股以3.14%漲幅領先,原物料、民生消費及公用事業類股漲逾1.9%,基礎設施REITs皇冠城堡國際及美國電塔、連鎖藥局Walgreens Boots Alliance及好市多均上漲超過3%。冬季風暴疊加Omicron疫情,導致美國大批航班取消,拖累航空股下跌0.4%,所幸運輸股上揚,多元化工業公司多佛及江森自控國際股價漲逾3.6%,挹注工業類股收漲1.7%;三星西安NAND Flash廠傳出減產,激勵威騰電子勁揚8%,半導體設備商科林研發及應用材料漲逾3.5%,掩蓋甲骨文及支付股PayPal跌逾1%的拖累,科技類股收高1.65%;輝瑞新冠口服藥Paxlovid獲以色列和韓國緊急使用授權,惟該股回檔1.9%,所幸據韓國經濟日報引述消息人士指出,韓國三星集團正在洽談收購美國大型生技公司Biogen,激勵Biogen股價大漲9.7%,生命科學設備公司Mettler-Toledo國際上漲4.7%至歷史新高,帶動醫療類股收高1.37%;根據萬事達卡數據顯示,今年美國假期銷售較去年同期成長8.5%,為17年來最快增速,帶動零售股上揚,惟全球單日新增新冠病例連續第二天超過一百萬例,拖累郵輪及飯店股下跌,收斂消費耐久財類股漲幅至1.09%;社群平台推特及線上交友網站Match股價跌逾2.5%,壓抑通訊服務類股以0.3%漲幅較小(類股表現僅含價格變動)。
終場道瓊工業指數上漲1.50%至36,488.63點,史坦普500指數上漲1.42%至4,793.06點、再創歷史新高,那斯達克指數上漲0.73%至15,766.22點,費城半導體指數上漲1.70%至3,999.35點,羅素2000指數上漲0.35%至2,249.24點,那斯達克生技指數下跌1.77%至4745.91點,MSCI歐洲指數上漲1.06% (彭博資訊,統計期間為12/27~12/29,含股利及價格變動)
未來一週市場展望與觀察指標:新冠疫情、經濟數據、聯準會人事及利率會議紀錄
(1)經濟數據:(a)美國:2021年12月ISM製造業及服務業指數、非農就業報告,11月職缺數及貿易收支,聯準會12/14~15利率會議紀錄、聯準會官員對美國經濟及貨幣政策的看法。(b)歐洲:歐元區、英國、德國12月Markit製造業PMI;歐元區12月CPI、11月零售銷售;德國12月失業人數變動量、11月進出口、11月零售銷售、11月工廠訂單。
(2)美國財政法案進展:眾議院11/19通過的重建美好未來預算法案正由參議院審議中,但民主黨議員曼欽12/19表示不會投票支持目前版本,拜登總統表示將會與曼欽持續協商,參議院多數黨領袖舒默表示2022年初將對拜登經濟議程進行投票(彭博資訊)。高盛證券(12/19)表示,預期國會可能改以小規模財政法案提供製造業獎勵和解決供應鏈問題。
(3)聯準會人事:拜登總統可能於近期宣布對聯準會三個職缺的提名人選,根據華爾街日報報導,拜登考慮提名Sarah Bloom Raskin擔任負責監管的副主席,Raskin曾於歐巴馬政府時期擔任聯準會理事及財政部官員,她對監管持較嚴格態度且認為應該更積極地應對自然災害和野火等氣候相關事件帶來的威脅,被市場認為可安撫民主黨進步派人士,另外,拜登考慮提名經濟學家Lisa Cook和Philip Jefferson 擔任聯準會理事(2021/12/29)。
(4)美國消費性電子展(CES)將在1/5~8舉行,不過因變種病毒迅速傳播,許多美國企業包括谷歌、Meta平台、亞馬遜等已宣布不到現場參展,而改採線上方式參與。
中長線投資展望:逢回分批佈局美國創新成長+價值循環題材,留意歐股政策作多行情
美股:2021年封關倒數,儘管新冠疫情反覆、通膨升溫及聯準會開始縮減購債等因素牽動股市波動,然而,在美國經濟持續復甦、企業獲利成長強勁的帶動下,2021年以來美股表現亮眼,至12/29止史坦普500指數上漲29.39%,優於MSCI世界指數,史坦普500十一大類股全數上揚,能源、不動產、科技及金融類股以逾33%的漲幅領先(彭博資訊,原幣計價,含股利及價格變動)。
富蘭克林證券投顧表示,在健康的消費支出和強勁企業獲利支持下,美國經濟增長較其他已開發市場強勁。針對2022年的市場風險,對疫苗有抗性的變種病毒出現是我們正在關注的,但目前看來人們正在學習與疫情共處、新冠口服藥的發展令人鼓舞且可能改變遊戲規則,美國似乎正在進入疫情重新開放過程的最後階段。展望2022年,需密切關注貨幣政策變化、通膨壓力、全球供應鏈及其對經濟增長速度的影響,這些不確定因素可能會影響投資人情緒,但預期隨著供需失衡緩和,許多影響將是暫時的並會在2022年下半年減弱。就貨幣政策方面,聯準會自2022年一月起每月縮減購債規模將自150億美元提高至300億美元、2022年三月將正式結束購債,隨著經濟復甦,聯準會逐步移除量化寬鬆是貨幣政策正常化跨出重要的一步,聯準會縮減購債規模僅是鬆開油門,不是猛踩煞車,整體資金環境仍相當寬鬆。展望美國經濟強勁,2022年美國股市具投資吸引力,雖然市場中某些領域的評價有所上升,但看好具有強大競爭優勢、穩健資產負債表和高自由現金流量的高品質公司具投資機會,其中,數位化轉型浪潮仍處早期階段,並已滲透到醫療、金融科技、電子商務和工業等領域,帶來龐大的投資商機。展望2022年,建議投資人採取逢震盪加碼或定期定額方式投資美國股市,首選科技創新成長型股票基金和具備抗通膨和政策題材撐腰的基礎建設股票型基金,穩健者可透過美國平衡型基金介入。
歐股:根據Refinitiv資料(截至12/28),預期第三季度STOXX 600公司的獲利將成長60.5%,上週預估為成長60.4%,營收預期成長15.4%,上週預估為成長15.4%,目前有295家企業公布第三季獲利,63.1%公布的獲利優於預期,327家企業公布第三季營收,67.6%公布的營收優於預期,下週將有0家道瓊歐洲600企業公布獲利。Refinitiv預期第三季整體產業獲利成長60.5%,十大主要產業中,以能源類股獲利成長546.9%最高,其次為工業與基本資源類股獲利成長預估為246.3%及143.1%,非循環性消費及公用事業類股則預估將為獲利下滑5.1%及44.7%,整體營收預期成長15.4%,所有主要產業預期皆有正的營收成長,其中以能源及公用事業產業成長51.3%及58.5%領先。富蘭克林證券投顧表示,歐洲疫情仍嚴峻,歐洲各國也持續祭出更多旅遊限制和社交隔離令,但高盛證券(12/24)指出,防疫限制措施對歐元區經濟的負面衝擊已逐漸遞減,影響應可控,而歐洲央行也在12月的會議上重申將維持寬鬆立場,在疫情緊急購債計劃(PEPP)於2022年3月結束後,常規的資產購買計劃(APP)仍將接棒持續釋放資金,有助歐元區資金動能不會大幅下滑,進而支撐歐洲經濟和歐股。在政治上,法國總統馬克宏近日宣布法國自2022年1月1日至6月30日擔任歐盟輪值主席國之優先推動政策,重要項目包含:(1)重新思考馬斯垂克條約的預算規範:疫情已使馬斯垂克條約之財政規範暫時擱置,現在各國正面臨包含氣候變遷、數位、公共衛生、文化、產業等挑戰,若持續嚴格遵守馬斯垂克條約,歐洲可能無法成功轉型,意即此一問題已不再單純是支持或反對赤字佔GDP比重不得超過3%,而是在經濟轉型和財政限制間的取捨,而此一規範的調整將相當關鍵,若未來歐洲國家為刺激經濟、產業轉型、應對氣候變遷,則財政支出勢必將持續擴大,則可能會允許赤字佔GDP比重持續超過3%;(2)歐盟成長峰會:將建立「歐洲新成長模型」,重點發展產業包含氫能、電池、太空、半導體、雲端、國防、健康、文創產業等,這也代表歐盟在2022年整體的政策動向將更著重在科技、環保等議題上,加上下世代歐盟計畫(NGEU)對區域永續經濟發展的挹注,綠能、數位轉型等主軸可望嘉惠相關產業。若後續歐洲疫情能逐漸受到控制,進而讓經濟重回成長軌道,預估在政治與金融穩定、企業獲利改善、創新與成長的趨勢下,歐洲仍有機會提供投資人不同於過往的視野與投資機會,建議投資人可伺機介入像是受惠政策的景氣循環、數位轉型及ESG等產業,掌握歐洲疫後經濟復甦與長線經濟轉型的投資契機。
全球新興股市
過去一週表現回顧:年底假期市場交易清淡,新興股市多數小幅走揚
臨近年底假期市場交易較為清淡,美股創新高價位提振多數新興股市上漲,惟香港上市科網股表現疲弱壓抑大型股指數收黑、小型股表現較佳。
中國人行持續釋出貨幣政策要更主動有為、加大對實體經濟支持力度,並重申促進房地產市場健康發展和良性循環等寬鬆訊息,惟陝西西安疫情增溫導致新增確診人數攀升仍壓抑投資信心,陸股漲跌互見幾收於平盤,滬深300指數以通訊、工業、消費性耐久財等類股表現較佳,公用事業、能源與民生消費類股表現較弱,白酒商瀘州老窖宣佈上調60年窖齡酒產品價格,但整體白酒股面臨漲多回檔賣壓,權值股貴州茅台挫跌5.4%。中國國家市場監管總局表示2012年要加強平台經濟、科技創新等重點領域監管執法,中國發改委與商務部發佈新版外資投資准入負面清單,防堵科技公司海外上市之漏洞,利空消息拖累騰訊等科網股下挫,領跌港股收黑。南韓11月工業生產月增3.2%,為2020年6月以來最佳單月表現,但12月消費者信心指數滑落至103.9,為四個月來首次下滑,且該國單日Omicron新增確診案例突破百例也壓抑市場氣氛,尤其權值股三星電子表示因應中國西安疫情增溫,當地NAND Flash廠產能將降載,三星股價週線回落領跌韓股收黑。默沙東新冠口服藥及兩款國產新冠疫苗獲印度主管機關緊急使用授權,鼓舞太陽製藥等製藥類股大漲,輔以Tech Mahindra、HCL科技等軟體服務商漲勢,鼓舞印股收高。巴西央行對經濟學家調查顯示該國明年度經濟成長率預估值下調至僅0.42%,巴西10月失業率下滑至12.1%,為去年二月以來低點且低於預期,11月中央政府預算餘額達38.72億里拉盈餘、優於預期,經濟數據多空互見,巴西股市主要由原物料類股領跌收黑,鐵礦砂價格下跌拖累鐵礦砂生產商淡水河谷等股表現較弱。
總計過去一週摩根士丹利新興市場指數下跌0.21%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲0.78%、摩根士丹利亞洲不含日本指數下跌0.10%、摩根士丹利亞洲不含日本小型企業指數上漲1.10%、摩根士丹利拉丁美洲指數下跌0.41%、摩根士丹利東歐指數上漲0.52%。(彭博資訊美元計價,統計期間為2021/12/27~12/29,含股利及價格變動)
未來一週市場展望與觀察指標:中國製造業/服務業PMI、南韓出口數據
經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國等主要國家12月製造業/服務業採購經理人指數,南韓12月出口數據。
中長線投資展望:亞洲多數國家經濟展望正向,各國投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示,2022年美國聯準會將加速縮減購債步伐,隨後將進入升息循環,雖然市場投資人不喜聯準會緊縮貨幣政策,將限縮本益比擴張空間,惟依據2000年以來的歷史經驗顯示,聯準會在升息前的一至三個月期間與升息後一至三個月期間,亞太股市皆呈現上漲走勢、同時相對全球股市也有較佳表現,反應聯準會升息主要為抑制經濟過熱與通膨、美國經濟擴張連帶提振亞洲國家成長動能。著眼2022年美國經濟將持續擴張、疫情對經濟的干擾程度有望逐漸降低,且相比過去幾次危機引發的經濟衰退,本輪由新冠疫情導致的全球經濟衰退,中國之外的亞洲國家投資動能(固定資本形成總額)恢復地相當強勁,評估亞洲多數國家2022年經濟展望仍相當正向,有利資本市場表現。
富蘭克林證券投顧表示,中國經濟動能放緩需要官方更為寬鬆的政策支持,近期繼政治局會議釋放經濟政策寬鬆訊號、接續人行調降現金存款準備率兩碼後,中央經濟工作會議也認為中國經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力,會議強調要著力穩定宏觀經濟大盤,保持經濟運行在合理區間,保持社會大局穩定,評估後續政策動向將持續牽動整體經濟情勢與金融市場表現。2011年12月以來中國人行陸續降準與調降LPR利率,但金融市場對此利多反應不大,由於在中國貨幣政策更多是基於數量而不是價格的調整,即貨幣供應的量比價更為重要,因此後續須觀察中國信貸成長是否能明顯加速。
全球債市
過去一週表現回顧:新年假期前交投清淡,公債承壓較重
成熟政府債市:富時全球債券指數本週下跌0.30%,全球單日新增新冠病例數創紀錄新高,所幸病情相對輕微,市場氣氛偏向樂觀壓抑公債避險需求。債市也因新年假期前交投清淡,美國財政部標售公債之需求冷清,再加上聯準會於年末最後一周沒有購債動作,美國公債收黑0.27%,十年期公債殖利率彈升5.69點至1.5496%。歐洲公債同步下跌0.51%,歐洲新冠病例數雖然持續飆升,但政府多不再加緊封鎖措施,公債普遍收黑(彭博資訊,截至12/29)
新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數反彈0.19%、當地公債指數(換成美元)小跌0.01%、道瓊伊斯蘭債指數小跌0.07%、富時波灣債市指數下跌0.14%。市場對新變種病毒Omicron威脅性的擔憂紓緩、中國人行承諾將擴大對經濟的刺激力道,支撐新興國家資產買氣。當地公債中,以阿根廷公債上漲2.27%領先,持續反應國際貨幣基金與阿國政府可望於2022年達成新貸款協議的利多。另一方面,土耳其政府雖再提出新政策欲提升里拉需求但效果不彰,土國公債續跌1.72%較重。隨著投資人風險趨避情緒紓解,摩根大通新興國家美元主權債利差下跌9點至385基本點(彭博資訊,截至12/29)
公司債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數近週上漲0.24%,歐洲高收益債指數近週上漲0.07%,美國投資級公司債指數週線下跌0.22%。適逢2021年底聖誕與新年假期期間,許多投資者與交易員離場,使近週近1700億美元的美國公債標售需求狀況疲弱,加上市場對疫情擔憂持續緩解,風險偏好情緒於年底封關前持續堆高,高收益債受惠表現優於投資級債與公債。景氣復甦前景看好推升升息預期,利率期貨顯示聯準會於2022年三月升息的機率已高於五成,兩年期公債殖利率升至2020/3初來高點,十年公債殖利率則來到逾一個月高位升至1.5%之上,累計2021年來升64個基本點。美國高收益債今2021年來上漲5.31%於主要債券類型中稱冠,受惠景氣強勁復甦,低評級債表現優於高評級債,各產業中娛樂、能源與出版表現最為強勁,皆繳出雙位數漲幅的成績單,能源債中以上游的設備服務漲幅近三成最強勁,其次為能源探勘逾15%的漲幅。此外,受惠利率上揚的浮動利率銀行貸款2021年來漲幅亦有5.15%、僅次於高收債表現。利差方面,彭博巴克萊美國高收益債指數利差近週收斂7個基本點、2021年來大幅收斂84點至276點;歐洲高收益債指數利差近週小幅收窄5點、2021年來收斂40點至318點。(彭博資訊,截至2021/12/29,產業表現取美銀美林美國高收益債指數、銀行貸款取S&P/LSTA銀行貸款指數)
中長線投資展望:高收益債和波灣債市可望跟隨經濟復甦趨勢
富蘭克林證券投顧表示,展望2022年全球債市的機會在於:通膨率可望於第一季攀頂後回降、市場對聯準會的升息路徑已有預期、已領先升息的新興國家有較高殖利率機會可尋。然而風險則在於:通膨可能未如預期時程的減緩、聯準會積極轉向鷹派、保守型高評級公債的評價面偏貴等。因此券商普遍預期,美國公債殖利率仍有攀揚空間,但可望為緩升,幅度不至於如2021年第一季時劇烈。建議債市投資仍宜側重在有基本面或政策面支撐的類別,除了可跟隨景氣連動的高收益債;在投資等級債中,波灣債市的機會仍可期待,各政府提出的經濟改革政策可帶動產業機會、政府財政也可受惠於油價上漲趨勢,繼而刺激經濟再成長,乃進可攻退可守的債券選項。
富蘭克林證券投顧表示,疫情期間企業持續修復資產負債表,優異的企業基本面是進入2022年持續看好高收益債的最主要基本原因,以能源債發行人為例,對於資本運用嚴守高度紀律,過去每100元的資本會投入150元於生產,也就是高度槓桿,現今能源公司則是將自由現金流量的25%用於償還負債、25%發放股利給股東,相對簡單的資產負債管理支持能源公司得以在此波循環中維持穩健的營運,也使得企業債信評等朝上調的方向正向發展,另就貝克休斯美國鑽井平台數觀察,疫情前接近700個鑽井平台數在面對疫情衝擊時大幅滑落至172個,近期則是恢復至480個,尚不到疫情前的七成,顯示能源廠相對保守的態度有助油價維持於相對良性穩定的發展。預期2022年企業獲利可望持續向上攀升,主要來自,一,供應鏈瓶頸將觸頂回落,緩解企業的成本壓力,二,來自擁有大量儲蓄的消費者強勁需求將使企業得以展現其高度的定價能力,持續看好高收益債、銀行貸款、潛在明日之星、及如航空、郵輪、賭場、酒店等評價面仍相對便宜的經濟重啟領域。而就高收益債供給量觀察,綜合多家券商普遍預期2022年供給量將較2021年減少10%~15%,增添高收益債市利多前景。
國際匯市
過去一週表現回顧:對Omicron的擔憂下降,美元跌;投資人重新審視土耳其政策,里拉下挫。
過去一週因假期而交投清淡,但市場仍有不少重大事件,根據萬事達卡的統計,美國市場的營收在2021年消費旺季期間成長了8.5%,顯示消費力道依然強勁。在疫情方面,近期美國疫情因Omicron變種病毒持續擴散而升溫,連帶導致上千家航班被迫取消,不過,投資人對疫情的擔憂似乎沒有因此上升,因牛津大學科學家表示Omicron嚴重程度較低且住院的時間更短,而美國疾管中心(CDC)則建議染疫但無症狀的民眾隔離時間自10天縮短至5天以舒緩醫療體系的壓力,市場則普遍認為Omicron疫情應可控,提振了風險情緒,美元指數受拖累近週下跌0.09%;歐元近週上漲0.19%,市場認為從各種跡象來看Omicron變種病毒雖讓多國疫情升溫,但並未造成新一波的強力封鎖,投資人的擔憂反而減緩;英國重申不會在2021年底前實施新的限制措施,而財政大臣Rishi Sunak則表示英國政府計劃在未來3年削減數萬個公務員工作崗位,目的是要節省5%財政預算,英鎊受激勵而在近週上揚0.61%;日本11月零售銷售、工業生產等數據均優於預期,顯示經濟保持穩健,但日圓仍貶值0.49%,因市場對Omicron疫情的擔憂持續減緩。智利披索近週上漲1.16%,一方面受惠於中國央行承諾加大對經濟的支持力度,另方面,智利央行在12月會議記錄中暗示可能會延長每次會議升息125個基點的步伐,激勵智利披索走升;土耳其里拉近週跌了11.28%,儘管土耳其央行的文件稱將對銀行的外幣法定準備金收取1.5%年度佣金、將免除從強勢貨幣兌換成里拉的準備金要求,且還宣布若里拉兌黃金的貶值幅度超過銀行利率,央行將彌補損失,但這些新措施仍無助阻貶里拉,因投資人正在重新評估多項新政策的有效性,加上包含2名前央行行長在內的一些官員被起訴試圖操縱匯率和違反銀行法,打擊了投資人對里拉的信心。(彭博資訊,截至2021/12/29)。
觀察焦點與投資展望:通膨與貨幣緊縮前景中長期仍將支撐美元,新興貨幣在美元偏強勢下較無表現
儘管多國的Omicron變種病毒持續升溫,但多數研究數據均顯示Omicron的衝擊相對先前其他病毒更小,美國拜登政府目前看來也無意進一步升級至更嚴格的防疫封鎖措施,有助緩和市場擔憂,而目前美國經濟也依然保持穩健,儘管美國總統拜登的1.75兆美元刺激計畫無法在2021年內通過,但預計在經過民主黨內的妥協調整後最終仍會推出一項折衷方案,中長期來看仍有助刺激美國經濟,惟此可能進一步加深市場對高通膨的擔憂,並導致市場預期Fed有可能最早在2022年3月就開始升息且在升息後「不久」開始縮表,因此偏「鷹」的貨幣政策立場將在中長期繼續支撐美元,預計區間落在95.5-97.5。歐元短線上因美元回落而反彈,不過,歐洲多國雖然在2021年底前不會進一步升級防疫限制,但可能會在年後因疫情持續升溫而被迫調升防疫措施,進而持續打擊歐元區經濟,不像美國經濟那樣穩健,歐洲央行也勢必需要繼續維持寬鬆,預料歐元將落在1.12-1.14的疲弱區間。英國雖然沒有在跨年之前祭出更嚴厲的封鎖,但因英國目前的疫情持續升溫,英國仍可能需要在跨年後採取新的行動,這可能阻礙英鎊表現,預料區間落在1.33-1.355。隨更多研究顯示疫苗仍對Omicron有保護力,風險情緒回升下將拖累日圓,預估落在114-116區間震盪。。
天然資源與黃金
過去一週表現回顧:疫情擔憂降溫輔以美國油品庫存下滑,推升油價連兩週收紅
儘管全球新增新冠病例數創新高,但各國政府應不致進一步收緊防疫限制措施,原油需求受衝擊的擔憂降溫,加以美國能源資訊局(EIA)數據顯示,截至12/24為止一週,美國原油庫存下滑358桶,為連續第五週減少,汽油與蒸餾油庫存亦分別減少146萬桶與173萬桶,油品庫存下滑增強市場對於需求前景的信心,推升油價續強來到一個月高點價位,總計西德州近月原油期貨價格週線上漲3.75%。基本金屬部份,中國人行承諾加大經濟支持力道持續強化金屬市場投資人樂觀預期,推動金屬價格走揚,倫敦金屬交易所三個月期銅價格上漲0.71%,CRB商品價格指數週線上漲1.71%。美國假期銷售數據表現優異,顯示美國消費力道仍強勁,加上市場因樂觀認為Omicron變種病毒不會再次引發嚴格的防疫限制,資金湧向風險性資產,金價受拖累下跌,近週黃金期貨價格下跌0.34%至1805.8美元/盎司。(彭博資訊美元計價,統計期間為12/27~12/29,含股利及價格變動)
觀察焦點與投資展望:OPEC+動向、新型變種病毒對於原油需求的影響
富蘭克林證券投顧表示,包含Omicron變種病毒致病力低於Delta病毒、疫苗仍具防護力與新冠口服藥獲准等愈來愈多訊息顯示,全球應更有能力應對新冠疫情與相關挑戰,評估Omicron新型變種病毒對於經濟走勢與原油需求的衝擊應是相對溫和的,進入2022年除預期原油需求進一步成長外,需留意隨著非OPEC+國家的原油產量也開始增加,可能導致原油市場恢復至供過於求狀態,所幸OPEC+預估將依據市場變化機動調整產量協議,仍擁有調控油價走勢的主導權,將對油價提供下檔支撐,評估油價維持高檔整理的機率較高,短線則關注OPEC+ 1/4產量會議,是否仍維持近幾個月來逐月增加40萬桶/日的增產幅度。就能源股而言,當多數資產皆已受惠低利率與流動性充沛環境帶動評價偏高,具備獲利基本面同時擁有自由現金流量增加發放股利、買回庫藏股等股東友善動作的能源類股,評價水準仍有明顯獲得提升的機會。
富蘭克林證券投顧表示,Fed宣布縮減購債且暗示2022年將升息3次,FOMC會後聲明也刪除了「通膨是暫時的」的表述,儘管基調是無誤的「鷹派」,但整體動向仍符合預期,值得留意的是,Fed上修了2022、2023年的通膨預估,顯示美國的通膨壓力仍沉重,CPI和PCE等數據也確實顯示美國通膨目前依然高燒難退,而英國、歐元區和多個新興市場國家的通膨壓力也持續上升,此將有利黃金,加上近期仍是印度和中國的需求旺季,根據彭博統計,黃金每年表現最佳的月份是1月,平均漲幅約3%,因此短線上黃金可望有較為突出的表現,中長期來看,若通膨持續更久的時間,預料其對金價的影響將逐漸超過利率的上揚,因為較高的通膨將抵銷利率的漲幅,使得實質利率保持在負值,進而降低了持有黃金的機會成本,建議仍可在金價回落至1750美元附近時進場布局以提高配置多樣性。
二、未來一週重要觀察指標
重要經濟數據與觀察指標:
12/30 |
美國 |
上週初請失業救濟金人數 |
-- |
20.5萬人 |
12/30 |
美國 |
2021年12月芝加哥採購經理人指數 |
62.2 |
61.8 |
12/31 |
中國 |
2021年12月製造業/非製造業PMI |
50.0/52.0 |
50.1/52.3 |
1/3 |
美國 |
2021年12月Markit美國製造業PMI(終值) |
57.7 |
57.8 |
1/3 |
美國 |
2021年11月營建支出 (月比) |
0.6% |
0.2% |
1/4 |
中國 |
2021年12月財新製造業/服務業PMI |
50.0/51.9 |
49.9/52.1 |
1/4 |
美國 |
2021年12月ISM 製造業指數 |
60.3 |
61.1 |
1/4 |
美國 |
2021年11月JOLTS職缺 |
-- |
1103.3萬 |
1/5 |
美國 |
2021年12月ADP 就業變動 |
38.5萬人 |
53.4萬人 |
1/5 |
美國 |
2021年12月Markit美國綜合/服務業PMI(終值) |
--/57.5 |
56.9/57.5 |
1/5 |
美國 |
12/14~15 FOMC會議紀錄 |
-- |
-- |
1/6 |
美國 |
2021年11月貿易收支 |
-712億美元 |
-671億美元 |
1/6 |
美國 |
上週初請失業救濟金人數 |
-- |
-- |
1/6 |
美國 |
2021年11月工廠訂單/(運輸除外) |
1.5%/-- |
1%/1.6% |
1/6 |
美國 |
2021年12月ISM服務業指數 |
67 |
69.1 |
1/6 |
美國 |
2021年11月耐久財訂單/資本財新訂單非國防(飛機除外)(終值) |
-- |
2.5%/-0.1% |
1/6 |
美國 |
聯準會官員Bullard談美國經濟及貨幣政策 |
-- |
-- |
1/7 |
美國 |
2021年12月非農業就業人口變動/失業率 |
40萬人/4.1% |
21萬人/4.2% |
1/7 |
美國 |
2021年12月平均時薪(月比)/(年比) |
0.4%/4.2% |
0.3%/4.8% |
1/7 |
美國 |
聯準會官員Daly、Barkin、Bostic談話 |
-- |
-- |
資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。
主要金融市場休市一覽表:
|
日期
|
國家
|
節日
|
12/31 |
日本 |
新年除夕 |
12/31 |
台灣 |
中華民國111年開國紀念日補假 |
12/31 |
阿根廷 |
新年除夕 |
12/31 |
俄羅斯 |
新年除夕 |
12/31 |
泰國 |
新年除夕 |
12/31 |
智利 |
新年除夕 |
12/31 |
奧地利 |
新年除夕 |
12/31 |
韓國 |
新年除夕 |
1/3 |
中國 |
新年 |
1/3 |
日本 |
新年 |
1/3 |
俄羅斯 |
新年 |
1/3 |
英國 |
新年 |
1/3 |
泰國 |
新年 |
1/3 |
澳洲 |
新年 |
1/4 |
俄羅斯 |
新年 |
1/5 |
俄羅斯 |
新年 |
1/6 |
波蘭 |
主顯節 |
1/6 |
俄羅斯 |
新年 |
1/6 |
奧地利 |
主顯節 |
1/7 |
俄羅斯 |
東正教聖誕節 |
|
資料來源:彭博資訊
三、主要市場表現回顧
|
股市 |
最新價位 |
一週% |
一個月% |
三個月% |
六個月% |
今年來% |
一年% |
道瓊工業指數 |
36488.63 |
1.50 |
5.97 |
8.31 |
6.73 |
21.45 |
22.23 |
史坦普500指數 |
4793.06 |
1.42 |
5.05 |
11.63 |
12.27 |
29.39 |
30.23 |
那斯達克指數 |
15766.22 |
0.73 |
1.52 |
9.30 |
9.06 |
23.15 |
23.33 |
MSCI歐洲指數 |
161.76 |
1.06 |
5.58 |
7.78 |
8.69 |
25.88 |
25.49 |
新興市場指數 |
1217.93 |
-0.21 |
0.64 |
-2.49 |
-10.30 |
-3.59 |
-3.43 |
新興市場小型企業指數 |
1398.41 |
0.78 |
3.09 |
0.32 |
-1.73 |
17.80 |
17.90 |
亞洲不含日本指數 |
780.54 |
-0.10 |
0.15 |
-2.41 |
-11.45 |
-5.78 |
-5.55 |
亞洲不含日本小型企業指數 |
1445.30 |
1.10 |
2.53 |
1.57 |
-0.18 |
19.81 |
20.03 |
上海證交所綜合指數 |
3619.19 |
0.03 |
1.54 |
1.47 |
1.91 |
6.43 |
8.26 |
恆生中國企業指數 |
8096.44 |
-1.29 |
-3.63 |
-7.58 |
-23.40 |
-22.90 |
-22.35 |
台灣加權股價指數 |
18218.84 |
1.43 |
4.68 |
7.74 |
4.82 |
26.92 |
27.31 |
韓國KOSPI指數 |
2977.65 |
-1.13 |
5.02 |
-2.85 |
-9.43 |
4.26 |
4.26 |
印度孟買指數 |
57888.55 |
1.35 |
1.33 |
-2.07 |
10.58 |
22.29 |
22.30 |
新興拉丁美洲指數 |
2090.96 |
-0.41 |
4.15 |
-4.21 |
-16.87 |
-9.35 |
-9.88 |
新興東歐指數 |
182.99 |
0.52 |
-1.11 |
-7.98 |
-0.09 |
18.01 |
18.20 |
HFRX全球對沖策略指數 |
1429.43 |
0.15 |
0.37 |
-0.03 |
-0.18 |
3.74 |
4.15 |
債市 |
最新價位 |
一週% |
一個月% |
三個月% |
六個月% |
今年來% |
一年% |
全球政府債市 |
803.27 |
-0.30 |
-0.69 |
-0.21 |
-0.02 |
-2.69 |
-2.63 |
投資等級公司債指數 |
3504.71 |
-0.22 |
-0.19 |
-0.42 |
-0.17 |
-1.57 |
-1.42 |
全球高收益債指數 |
1527.95 |
0.26 |
1.65 |
-0.86 |
-1.17 |
0.92 |
0.88 |
美國十年公債 |
1684.89 |
-0.43 |
0.01 |
0.46 |
0.40 |
-3.91 |
-3.78 |
美國政府債GNMA |
1861.03 |
0.01 |
-0.12 |
-0.41 |
-0.50 |
-1.50 |
-1.45 |
美國高收益公司債 |
2461.94 |
0.24 |
1.78 |
0.68 |
1.73 |
5.30 |
5.33 |
美國複合債 |
2346.59 |
-0.21 |
-0.33 |
-0.33 |
-0.22 |
-1.90 |
-1.81 |
歐洲高收益公司債 |
437.66 |
0.07 |
0.86 |
-0.04 |
0.60 |
4.16 |
4.28 |
新興國家美元主權債 |
412.60 |
0.19 |
1.48 |
-0.46 |
-1.11 |
-2.56 |
-2.45 |
新興國家原幣債市 |
149.43 |
-0.01 |
1.14 |
0.26 |
-0.72 |
-1.63 |
-1.70 |
富時波灣債券指數 |
181.61 |
-0.14 |
0.98 |
0.81 |
0.98 |
0.95 |
1.00 |
伊斯蘭債指數 |
187.38 |
0.09 |
0.80 |
1.73 |
2.20 |
1.94 |
1.87 |
|
資料來源:彭博資訊,含股利,截至2021/12/30 17:10。投資級債、高收益債、複合債及新興債採彭博巴克萊債券指數,伊斯蘭債採道瓊債券指數,其餘均採富時債券指數,除新興債換算為美元計價外,其餘指數皆以原幣計價。截至2021/12/29。