統一強棒貨幣市場基金二月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國就業市場仍未降溫，可能推動薪資更快攀升並再次推升通膨。聯準會立 場依舊偏鷹，認為有必要持續升息，且終端利率可能高於市場預期，維持高 利率時間也會比想像長。強勁的就業市場降低了經濟衰退可能性，並增加了 美國經濟軟著陸可能，使聯準會在經濟不衰退情況下抑制通膨。中國餐飲、 旅遊及其他服務業在取消嚴格防疫政策後都有增長，並帶動1月CPI微幅上 揚。人行陸續向金融市場注入資金以緩解流動性緊縮，保持相對寬鬆政策以 幫助景氣復甦。國務院總理李克強強調要持續實施好穩經濟一籃子政策，拓 展經濟運行回升態勢，並保持經濟運行在合理區間。

台灣方面，主計總處下修今年經濟成長率至2.12%，主要原因為終端消費 需求疲弱及供應鏈庫存調整，導致出口滑落進而影響經濟；另上修CPI至 2.16%，指出雖然全球主要國家央行陸續升息降溫景氣，供應鏈瓶頸緩解亦 有利農工原料價格回穩，但邊境解封帶動服務業復甦，以及勞動薪資調升仍 推升整體CPI。在面臨出口景氣低迷、 CPI高於2%等壓力，且聯準會今年升息 幅度仍是未知數，市場預估央行3月仍有升息可能，但仍需審慎權衡景氣前 景，適時調整貨幣政策以維持物價與金融穩定，協助經濟發展。

貨幣市場方面， 2月整體市場RP利率變動不大，票券利率則持續緩步下滑， 主因農曆年後資金較為寬鬆，以及市場預期3月央行升息機率不高。操作方 面，因預期上半年央行將停止升息，故存續期間將逐月提高。降低風險策略 上，將調整商業本票投資標的，提升信用品質。提高收益策略上，將視定存 與商業本票利率孰高調整比重。若資金穩定，將以一個月商業本票取代部分 RP，以兼顧收益率與流動性。

市場展望

美國經濟強勁，預期聯準會3月將升息1碼，停止升息時點將延至第二季。國內面 臨出口景氣低迷及CPI仍高於2%壓力，加上聯準會今年升息幅度仍是未知，市場 評估央行3月或有升息可能。因季底季節性因素，預期3月整體貨幣市場利率將止 跌持平，公債RP利率區間為0.50%-1.0%，公司債在0.80-1.25%， 30天短票利率 區間在1.15%-1.30%間， 90天為1.20-1.40%， 1年期則在1.5%以上。