四月金融市場仍震盪，商用不動產違約事件頻傳，加上五月Fed即將再次升息，導致股價上半月先下跌，下半月開始公布財報利多後才開始上揚，整月美國REITs指數小漲0.67%。隨著Fed升息尾聲，預計第二季股市整理後將開始走揚。在產業上，2023年獲利成長預估維持4.1%，其中住宅/工業/醫療開始上修獲利，商辦/零售則下修。第一季整體商用不動產的承租率仍在歷史偏高位置，租金增長雖放緩，不過部分產業如工業/醫療/通訊/資料中心都維持超過5%成長，自助倉儲/住宅/零售/旅館則3-5%成長，僅有商辦租金負成長最弱。工業類持續在景氣高峰上，高階物流中心需求暢旺，第一季續約租金成長均超過30%，報價租金年增11%，供給略高於需求將使全美空置率由3.5%上揚至4.5%(歷史平均7.2%)，2024年空置率則會再回落至4%，租金則將保持上升約8-10%。公寓住宅租金三月年增4.6%，年化漲勢逐月變小，但每月增幅開始上升，預估第一季租金已觸底，進入第二季旺季，空置率將再開始下降，租金成長會恢復。旅遊與商務活動快速恢復，住房率與每晚房價均持續上升，旅館業獲利迅速恢復。大型商辦租賃狀況持續不佳，第一季整體承租率下滑0.5%，租金出現負成長，租賃活動大幅下降三成。考量今年有10-15%租賃到期，商辦債務拖欠率持續上升至3.5%，隨著資金偏緊縮下，未來商辦拖欠率應會再向上，股利發放可能縮水。通訊電塔因電信商的資本支出有減緩跡象，不過因5G仍是初期，三大REITs業者長期獲利仍有一定保障。雲端資本支出雖趨緩，但數位化經濟與AI應用仍將持續推動長期需求，預估2023成長幅度達7%。資料中心整體空置率仍持續下降，租金續約開始上揚3-4%。目前市場整體NAV折價11%，未來一年的本益比約17倍，股利率達4.0%，評價上極具吸引力，建議震盪過程中分批佈局。