台中銀TAROBO機器人量化中國基金四月份市場評論

台中銀TAROBO機器人量化中國基金4月淨值下跌2.1%，低於滬深300下跌0.2%*。美國在過去兩個月內，三間區域銀行陸續倒閉，金融機構風險加劇，市場資金湧入安全性資產，已開發股市表現明顯優於新興市場，同時上個月受到追捧的AI科技概念股也在本月漲多有所回調。在A股市場中，A股電子硬體與半導體本月下跌3.6%*，低於滬深300的下跌0.2%*，為本月負報酬主要原因，本月股票多頭策略貢獻負3.4%。

本基金參考TAROBOAI量化模型建議，目前依然維持相對保守的策略。避險策略包括長期佈局內需消費與金融地產等舊經濟行業權重超過五成的富時中國A50指數期貨，本月下跌0.1%*，而作為短期避險工具之科技行業佔比高的其他指數期貨則下跌1.7%*，整體避險策略合計貢獻正1.3%。（資料日期：2023/04/28，*台幣計價）

展望未來，美聯儲過去一年的暴力升息已經墊高企業融資成本，目前美國小型企業與低信評公司的融資成本已經上升至10年新高，而即使美聯儲如市場樂觀預期在明年一月前降息三到四碼，但銀行收緊對企業的放貸標準將使融資成本仍接近歷史高點，信貸環境收緊的狀況下，將進而對就業市場與產業產生衝擊，同時企業也勢必持續降槓桿、減少資本支出，美國經濟前景不容樂觀。中國市場方面，從中國4月份製造業PMI可以觀察到，該數據持續3月的環比跌幅，其中又以訂單與生產指數分項拖累了整體指數的表現，顯示出年初疫情解封後的製造業滯後需求釋放後，實體需求難以持續，呼應了以歐美為主的全球庫存仍在歷史高位，庫存去化還在進行中，需求不振下中國製造業與出口表現將相對疲弱，而國內消費解封後的恢復並不如預期，政府支出在土地拍賣低迷下捉襟見肘，內憂外患下投資必須兼重避險。

TAROBOAI量化模型建議包含高科技製造業、可再生能源與供應鏈安全、綠色產業等相關產業較具長期投資機會。在面臨上述內憂外患動盪之際，本基金依TAROBOAI量化模型建議持續保守以對，以129.5%的避險比例(相對於多頭部位)抵禦市場波動，長期避險策略仍著重在以舊經濟行業佔比高的富時中國A50指數期貨為主，本月本基金整體槓桿上升2.6%。