重點訊息摘要
第一金(2892)：第一金現金增資8億股 共164億元完成。
資料來源：聯合理財網
評析及投資建議
評析：
1. 第一金現金增資8億股，總額164億元，因日前股市動盪，經過延後特定人繳款日期後，宣布09/26/2011已收齊股款，現增價20.5元與昨日收盤價18.3元相比，溢價10.7%。
2. 為配合業務成長與大陸發展，第一金增資8億股共164億元，其中150億挹注第一銀行，增資後一銀BIS將達11.5%、Tier 1將達8.1%，另外10億則提供第一創投擴展業務，增資後第一金股本約膨脹12.3%。
3. 第一金旗下子公司第一銀行基本面佳。1H11，一銀放款成長YTD+5.1%，放款動能維持穩健，其中又以中小企金放款 YTD+9.7%、外幣放款YTD+8.5%成長最為強勁；另外，一銀台幣活存比高達58%，升息對資金成本影響相對有限，故2Q11帄均存放利差較1Q11上升4bps，加上存放比上升至84.21%，在資金運用效率佳下，一銀2Q11 NIM較1Q11上升3bps至1.1%。展望2011年，因中小企金放款利率已開始調整且外幣放款收益率較高，故一銀2011年在中小企金放款與外幣放款帶動下，存放利差可望持續提高。
4. 資產品質方面，一銀2Q11逾放比下降至0.6%、呆帳覆蓋率則上升至161.44%， IBTSIC預估一銀呆帳回收金額共可達20餘億元。一銀茂德曝險約19億元，07/2011已經提存14億元，提存率75%，由於2011年呆帳回收金額優於預期，故一銀不排除於年底前足額提存茂德曝險，IBTSIC預估一銀2011年呆帳提存約55億元。
5. IBTSIC預估第一金2011年稅後盈餘為99億元，YoY+45.45%，稅後EPS 1.3元，ROE 7.79%。考量一銀放款成長、淨利差回升狀況與存放比提升表現亮眼，且資產品質改善明顯，故給予買進投資建議。
投資建議：
投資評等為買進，PBR 1.6X（2011年底淨值16.93元為計算基礎）。
投資評等說明
| 評等 |
隱含報酬率空間 |
| 強力買進 |
> 50% |
| 買進 |
30%~50% |
| 區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
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觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
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