景順潛力基金四月份經理人報告

4月份ISM服務業PMI指數為49.4，由上月的51.4下滑，低於市場預期的52；商業活動指數為50.9，較前月的57.4大幅下降。 就業指數45.9，較前值48.5下降，低於市場預期的49；價格指數59.2，較前值53.4大幅上升，並高於市場預期的55。 4月份ISM服務業PMI指數跌至49.4，這是自2022年12月以來的首次收縮，反映疫情後爆發性需求逐步滿足，因此需求放緩，加上持續的高利率環境給經濟帶來壓力，導致經濟活動在經歷穩定擴張後逐漸放緩，然而，服務商業活動指數與新接訂單指數都仍處於擴張區間，僅是由過熱轉趨降溫，且美國勞動市場依然強勁，經濟衰退的可能性仍低。另一方面，雖然需求與就業市場皆逐漸降溫，但價格指數意外飆漲，顯示通膨降溫路徑仍崎嶇。

4月份美國非農新增就業從前月的修正值31.5萬人(初值為30.3萬人)下滑到17.5萬人，低於市場預期的24萬人。失業率由3.8%上升到3.9%，高於市場預期的3.8%。平均時薪月增率從0.3%降至0.2%，低於市場預期的0.3%；年增率從4.1%降至3.9%，低於市場預期的4.0%，降至2021年6月以來最低。 4月就業報告顯示勞動市場全面降溫，包括非農就業人數大幅價降、失業率上升、平均工時減少、薪資成長降溫，以及維持下行趨勢的JOLTS職位空缺數、每人平均工作機會等勞動數據，而非農就業數據與ADP就業數據皆顯示服務業就業市場的顯著降溫，將有利後續服務業通膨的降溫趨勢。不過儘管勞動市場確實出現降溫，整體就業新增人數仍遠高於疫情前的長期平均8.8萬人，顯示就業情況仍相對熱絡，在勞動市場仍然穩健的狀況下，經濟雖成長放緩，但可望保持韌性，沒有立即性衰退的威脅。由於今年以來，美國通膨降溫停滯主要原因便是強勁的就業市場支持了消費支出，導致需求過剩所致，因此此勞動市場的降溫提供了聯準會預防性降息的空間。

全球主要央行可能暫緩貨幣寬鬆政策以降低通膨對實體經濟的衝擊。 5G佈建，元宇宙與電動車投資商機仍在。而非必要性消費性產品反而因低基期而可有所表現。