國泰全球資源基金七月份經理人報告

七月份全球股市震盪上行， MSCI全球股價指數上漲 3.55%， MSCI 能源指數上漲 6.46%， MSCI原物料指數上漲 5.43%， MSCI 資源複合指數上漲 5.77%。 七月份 FOMC 會 議如期升息一碼， 對於後續是否持續升息表示將依照經濟數 據行動， 因此未來經濟數據的變化將可能是影響市場變動的 主因。 美國公布 6 月個人消費支出（ PCE） 物價指數年增3.0%， 略低市場預期的3.1%， 遠低前值 3.8%， 為 2021 年 3月來最小增幅；剔除食品與能源價格後的 6 月核心 PCE 年增 4.1%， 低市場預期的4.2%與前值4.6%， 創 2021年 9 月以來 最小增幅。 密西根大學公布的七月消費者信心指數報 71.6，雖略低於市場預期的 72.6， 但仍遠高6月的 64.4， 寫下 2021年 10 月以來新高。 通膨持續降溫， 消費者信心回溫， 帶動市 場情緒好轉。 中國部分， 七月下旬召開的中共中央政治局會 議， 會議定調「 加大宏觀政策調控力度」 ， 此前於四月「 就 業優先導向」 的論述調整為「 將穩就業提升至戰略高度」 ， 而近幾年都未提及的「 加強逆週期調節」 的表述也再次出現， 並強調繼續「 加快專項債發行」 、 「 發揮政府投資的帶頭作 用」 ， 反應政府托底經濟的態度， 使得市場氣氛轉趨樂觀， 也推升相關原物料價格表現。

七月份 Brent 原油價格上漲 14.1%， 反映需求並未如預期 疲弱、 沙特延長自願額外減產至九月底以及俄羅斯原油出口下 降， 展望後市， 美國鑽井平台數保持下行， OPEC維持減產， 搭配出行旺季及高溫天氣增加能源需求等因素， 原油供需格局 偏緊， 將有利於穩定油價表現。 七月份銅價上漲 6.2%、 鋁價 上漲 6.1%、 中國HRC上漲4.6%， 皆反映對中國政府宏觀調控 的樂觀預期。 目前已發布的企業財報中， 多家企業表示上半年 的去庫存可能已接近尾聲， 雖下半年宏觀環境仍有諸多不確定 性， 但預期需求不會進一步走軟， 有利於市場情緒持穩。