國泰美國標普500低波動高股息基金三月份經理人報告

美國經濟與就業數據依舊強韌，2月份非農就業人口增加27.5萬 人，優於市場預期的20萬人；失業率由1月的3.7%攀升至3.9%，但 仍在近50年來的低檔；2月份平均時薪年增4.3%，則略低1月修正過 後4.4%的增幅。在通膨部份，美國2月份CPI年增率由1月的3.1%上 升至3.2%，略高於市場預期的3.1%，扣除能源與食品的核心CPI則 由3.9%降至3.8%，亦高於預期的3.7%，房屋和汽油成本上升，為2 月CPI高於預期的主要原因，Fed在3月20日的FOMC會議宣佈維持 利率不變，就會後公布的利率點陣圖，中位數仍維持今年降息幅度 為3碼，未因近期美國經濟數據良好而有所調整，美股三大指數在近 期再多次改寫歷史新高；統計道瓊、S&P500與NASDAQ指數在3 月份分別上漲2.1%、3.1%與1.8%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現 為目標進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需 求動態調整。展望後勢，Fed利率走向、美國經濟發展，及AI熱潮能否 延續，為影響美股的關鍵。Fed主席-鮑威爾3月上旬國會作證指出，通 膨下降至2%目標已經不遠，未來幾個月可能降息；3月20日在FOMC會 後記者會則表示，美國在經濟上取得進展，通膨並大幅緩解，今年某個 時間點開始寬鬆是適宜的，距離放慢縮表速度已為時不遠。鮑威爾維持 偏鴿基調，Fed最新的經濟預估，將美國2024年經濟成長率由去年12 月預估的1.4%上修至2.1%，失業率預估由4.1%小幅下調至4%，PCE通 膨維持在2.4%不變，核心PCE物價年增率由2.4%上調至2.6%。Nvidia 發布了新GPU架構，並發表迄今最強的AIGPU-B100晶片，相比採用 Hopper架構的H200晶片，採用新的Blackwell架構的B100晶片將有顯 著的效能提升；此外，市場消息蘋果正在商談將Google的Gemini人工 智慧模型導入iPhone，從而為今年推出iPhone提供AI的技術支援。整 體而言，美國經濟依舊良好，Fed未來又將啟動降息循環，加上AI浪潮 持續引領，美股4月延續偏多看待。