國泰美國短期公債ETF基金六月份經理人報告

上月各類債券表現大幅收黑，主要受到最新公布的美國5月CPI數 據再創40年新高，通膨居高不下的陰影引發市場重新訂價Fed升息 預期，全年升息碼數從CPI數據公布前的10-11碼提高至13-14碼， 帶動6月中各年期美債殖利率大幅走高，影響債券價格走低。而6月 中召開的FOMC會議如市場最新反應，一次升息3碼，聯邦資金利 率區間來到1.5-1.75%，顯示Fed控制通膨的決心，會後Fed加速升 息的預期加深市場對於景氣衰退的擔憂，風險性資產波動加大，美 債殖利率則受避險情緒升溫影響，殖利率於月底稍微回穩下行。截 至6月底，10年期美債殖利率上彈約16.88bps至3.0129%，30年 期美債殖利率上彈約13.76bps至3.1827%，2Y10Y利差當月收窄 約23.208bps至5.145bps，5Y30Y利差當月收窄約8.38bps至 13.893bps。匯率方面，USD/TWD月底收報約29.726，當月貶值 約2.27%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對指 數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有比 例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。展望後市，隨著全球主 要央行持續收緊貨幣政策，在通膨高點尚未確認前，殖利率上行風險雖然未 完全消除，但隨著Fed升息路徑加快，通膨預期有望下降，預估長債利率上 彈空間有限，而景氣硬著陸的擔憂升溫帶動風險趨避情緒，對避險性資產走 勢應能有所支撐，預估美債殖利率在多空因素影響下將呈區間震盪走勢。另 外，根據CMEFedWatch機率表來看，7月FOMC會議升息3碼的機率超過8 成，全年升息13碼的機率逾9成，大致與6月會議後的結果相符。近期將持 續關注通膨數據以及市場對於景氣衰退的擔憂是否持續升溫。