國泰中國內需增長基金六月份經理人報告

美國聯準會加速升息， 然全球受能源及供應鏈擾動衝擊的通膨壓 力沒有弱化跡象， 美國經濟陷入衰退的預期逐步自我實現；相對而言， 中國在經歷5月份抗疫清零政策導致的經濟活動停滯， 中國中央政策拖 底力度加大， 國33條宣示穩住宏觀經濟對沖下行風險是政策的底線， 宏觀環境逐步回升。 近期草根調研中國疫情受控的城市內需緩慢復甦， 汽車和房市銷售逐漸迄穩， 618銷售總體平淡， 然國產品牌表現相對 突出。 全球資金有逐步流入中國股市的跡象， 主因1.預期下半年中國 的宏觀經濟將顯著優於上半年。 2.中國國內的通膨壓力總體可控。 短 期市場風險則在於總體企業獲利的預期仍偏高。 而展望下半年， 出口 動能趨緩的風險可能逐步顯現， 因而中國政策穩增長力度超前， 可知 消費內需的提振為政策托底的當務之急， 預計除了汽車購置稅減免以 外， 後面仍將有一系列刺激消費政策出台。

國泰中國內需增長基金當前持股率93.85%，上海疫情受控，六月逐 步解封，預期中國宏觀經濟將緩步復甦，財政政策加大拖底力度，穩增 長政策應出盡出，替代能源及燃油車補貼力度超預期。草根調研中國疫 情受控的城市內需緩慢復甦，汽車和房市銷售逐漸迄穩， 618銷售總體 平淡，然國產品牌表現相對突出，基金逢低增持大消費醫療及公用事業， 選股配置加重企業自由現金流的質量考核，平衡投資組合波動；在成長 股如光伏風電的部分小幅提高產業鏈上游的布局，產業配置著重半年報 業績超市場預期的類股。