國泰中國內需增長基金二月份經理人報告

上個月俄羅斯進攻烏克蘭以及隨後一些俄羅斯銀行將被排除出 SWIFT系統， 引發國際油價攀升、 原物料價格飆漲， 主要市場近期劇 烈震盪， 風險偏好及流動性危機導致香港股市大幅下跌。 中國兩會定 調， 2022年經濟增長目標設定為5.5%左右， 與中央經濟工作會議的基 調一致。 金融週期下行， 在私人部門杠杆率較高， 而疫情有所反復的 情況下， 相比于傳統的穩增長模式， 財政政策的重要性凸顯。 政府工 作報告多措並舉， 貨幣政策繼續發力， 房地產監管政策也將確保房地 產良性迴圈， 而力度明顯加大的是財政政策， 預期第二季起基建將得 到有力支撐， 而大力減稅降費將有利於企業投資回暖， 若疫情控制得 宜， 下半年預計消費將較2021年好轉。 總體而言， 今年上半年宏觀經 濟前景具挑戰， 而政策支持已在加速落地， 後續政策寬鬆有望持續加 碼。

俄烏戰爭引發國際油價攀升、原物料價格飆漲，通膨風險疊加今明 面流動性惡化，盤面風格迅速轉向避險。中國上半年宏觀經濟前景具挑 戰，而政策支持已在加速落地，後續政策寬鬆有望持續加碼。當前中國 市場心態非常保守，然實際上以年報和一季報的展望仍不乏亮眼表現， 策略上基金預計將以較為平衡的產業配置，集中精選個股，近期策略上 加碼消費、原物料類股，減碼工業、科技。