在石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+)減產、需求增溫和中東緊張局勢的影響下，原油市場趨緊，原油再次升至5個月高點。 3月份石油輸出國組織產量為2642萬桶/日，較2月下降5萬桶/日。石油輸出國組織與夥伴國主要部長小組將於4月中召開會議，審查市場和成員國產量，預計在該組織定於6月1日舉行的下一次全體會議之前不會有任何政策變更。地緣政治因素的影響推動了油價上漲，如果地緣政治影響減弱且總體經濟因素出現下跌信號，那麼油價的上漲趨勢可能會停止，甚至轉為下跌趨勢。雖然石油輸出國組織聯合部長級會議可能不會成為任何頭條新聞，但是沙烏地阿拉伯意外地的產量限制，提供油價看漲的動力。短期內我們對銅持更中性的看法，同時仍看好結構性長期格局。我們仍然認為，如果中國房地產活動沒有復甦，工業金屬的上漲將是難以持續，而我們預計中國房地產活動短期不會復甦。美國強勁的經濟數據推動美國公債殖利率走高。根據彭博社數據，聯準會降息預期已降至2.5次左右。美元兌其他貨幣也隨之上漲。雖然這些因素通常會損害金價，但近期金價走勢並非如此。 4金價上漲，短暫突破2,300美元/盎司水準。目前我們對黃金的看法更為中性，主要是接近我們的目標價格。美國春季播種季節天氣依然溫和，巴西第二季農作物似乎正在順利進行，天氣影響有限。大豆壓榨利潤持續承壓，豆粕需求低於五年趨勢。鑑於非洲產區的乾旱狀況看不到結束的跡象，繼續推高可可價格，咖啡價格近期也大漲。這一價格變動也是由於巴西米納斯吉拉斯州地區的嚴重乾旱所造成的。 4月的降雨量僅為歷史平均值的12%。如果這種情況持續下去，巴西高達30%的咖啡產量將面臨風險。